国际金价降低为啥中国金价上涨,国际金价跌了国内多久会跌

　　

　　在6月份美联储利率会议尘埃落定后，黄金和白银的价格都出现了快速下跌。截至目前，每盎司黄金的价格已经下跌了100多美元。在经历了2019年黄金的缓慢上涨和2020年金价的疯狂之后，这样的黄金波动似乎并不太引人注意。不过，这次下跌可能与之前的涨跌并不完全相同，而是反映了黄金拐点的到来。 　　

　　

　　 　　

　　

　　黄金为什么会跌？事实上，虽然黄金价格在短短一年多的时间里暴涨了好几倍，但是暴涨的原因和推动力量是不一样的。从去年年中到今年8月的飙升，更大程度上是由避险情绪和经济危机期间实际利率下降推动的。去年底到今年1月的暴涨，来自于美联储大量放水，实际利率触底后，风险资产的普遍上涨。这一次，5月份的高点来自于通胀预期的上升。 　　

　　

　　2019年我判断本轮黄金的高点在1950点左右，事实证明过于保守。但实际上，根据实际利率和黄金的对比，去年11月和1月的金价都在正常范围内。去年8月，由于市场情绪，黄金价格被高估。 　　

　　

　　 　　

　　

　　而实际利率在今年2月触及最低点的同时，经济复苏和疫情控制的逻辑金价受到压制，理论最高点并未出现。之后金价逻辑转向，再通胀预期的交易理论上应该在5月中旬达到顶峰。 　　

　　

　　因为2020年5月份的通胀数据是最低水平，而今年的5月份应该是通胀的最大峰值，所以合理的猜测是通胀预期将在5月份见顶，事实证明这种预期是正确的。 　　

　　

　　 　　

　　

　　所以5月中旬以后，我开始看空黄金。但在6月份5月份CPI数据公布之前，黄金受到通胀的支撑并没有出现明显的下跌，甚至出现了一定幅度的上涨。 　　

　　

　　CPI数据最终落地后，市场出现了买卖预期事实的现象，于是黄金开始回落。此外，美联储6月议息会议明显转鹰，释放出下一步货币政策拐点的迹象。预计黄金价格也会大幅下跌。 　　

　　

　　贵金属周期结束了吗？这个问题我不想多说。尽管一些分析师继续看多黄金，但整体市场对黄金的投资情绪已经开始回落。尽管理论上经济增长和美联储的保留，市场上充足的流动性仍将推高通胀，但黄金将很快在经济危机中失去光芒，并逐渐落后于其他商品和风险资产。 　　

　　

　　 　　

　　

　　一方面，这是避险情绪的下降，对避险资产不利；另一方面，经济增长周期中充裕的流动性会逐渐流入实体经济，而不是停留在资产市场，因此黄金等典型投资品的价格会受到影响。 　　

　　

　　美联储货币政策的转向是我们预测黄金周期结束的关键节点。现在看来，尽管美联储距离真正减少债券购买量还有一段时间，但市场通常会提前将这种预期计入市值。所以金价缺乏明显支撑，很难回到过去的强势阶段。 　　

　　

　　 　　

　　

　　未来金价会有怎样的变化？从现在开始，直到美联储货币政策收紧的时机，黄金应该处于长期下跌趋势。在这个时期购买黄金是不理智的，除非是长期持有实物。 　　

　　

　　当然，我认为随着货币政策的逐步收紧，未来风险资产和商品可能会被挤出泡沫。在这种情况下，市场动荡可能有利于避险资产。但黄金是有可能反弹的，大反弹的可能性很低。 　　

　　

　　 　　

　　

　　7-8月，美联储讨论缩减购债时机后，货币政策开始转向，市场的交易逻辑从重通胀转向紧缩银根。这时，贵金属作为一个整体会下跌得更明显。不过个人不建议普通投资者做空黄金。一方面，黄金下方的底部在这个周期后是上涨的，黄金目前的位置在整个周期内并没有接近更高的位置，下跌空间有限。另一方面，在整体风险资产完成了货币政策收紧带来的修正后，大宗商品市场将开启一轮类似上个十年的新牛市。在这个区间内，黄金仍有缓慢上涨的潜力。 　　

　　

　　因此，我们即将看到黄金新一轮周期的开始，近期继续在底部买入并持有黄金。我们可能会一直呆到新的贵金属周期带来前所未有的黄金高点。