一文看懂证券公司8年的数据，未来机构投资者必定占主流

一文看懂证券公司8年的数据，未来机构投资者必定占主流

数据是所有券商的汇总，很简略证券公司收入来源，也有一些瑕疵。1) 数据来自未经审计的报表；2）有些季度没有数据。我认为数据的发布时间与报告期基本一致；证监会严格监管；部分缺失的季度数据可用半年平均法代替。因此，数据的整体可靠性较高，分析较为可靠。

原始数据如下：

2012年至2019年8年期间的年度数据；2015Q1至2019Q4连续20个季度的单季度数据。

数据处理和分析如下：

一、不同业务收入占比差异较大

从2012年到2019年，8年过去了，整个行业发生了翻天覆地的变化。传统经纪业务占比从最初的近50%下降到25%左右。那么再过8年呢？证券公司自营业务收入占比由20%提高到30%以上。咨询业务、咨询业务、资产管理业务和融资融券业务收入也较快增长。

从这8年来看，哪些成为英雄，哪些成为黄土？谁将成为未来的下一个英雄？谁将成为昔日的英雄？

中国正在经历散户快速淘汰的时代，未来机构投资者必将成为主流。散户的去中心化、随机性、从众思维、失败，必须不断收获。证券公司拥有专业的团队、专业的管理体系、专业的操作工具，必将成为股市的制胜将军。基于证券公司的专业化，一份研究报告可以卖出越来越高的价格；各类基金均依赖证券公司的专业意见。

对于证券公司而言，过去8年只专注于经纪业务的，将逐渐失去市场；做好自营业务，做好市场调研，人力资源专业化程度高的人，必将在市场上越来越受欢迎。得到正式认可的。可以预见，未来一方面，证券公司的自营业务将更加专业化；另一方面，他们将提供专业的咨询、服务和财富管理咨询服务，帮助投资者（机构和个人）配置资产，在同等风险的情况下获得更高的回报。.

2、证券公司利润丰厚，未来面临危机和机遇。

数据显示，证券公司总数8年仅增长16.7%。无论是由于投资者兴趣不足、牌照难取，还是其他原因，从结果来看，证券公司的行业壁垒很高，很难进入。从证券公司的整体盈利能力来看，净利润率超过30%是正常的。其他行业很难看到如此高的净利润率。同时，90%以上的证券公司全年都保持盈利，即使在特别糟糕的2018年，也有80%以上实现了盈利。

总体描述：证券公司利润丰厚，保持相对垄断。

值得注意的是，中国目前正在加大金融对外开放力度，取消外资持股限制。证券行业的竞争达到了一个新的高度，必然会经历一个洗牌的过程，也将诞生伟大的公司。

据说高盛每年的净利润接近700亿元，我们133家证券公司加起来只有1000亿元。要有市场空间，如何挑战？

3.经纪人自己赚钱更容易。

蓝线为券商的经纪业务收入，代表交易量与佣金比例的乘积，其走势与上证指数基本一致。

红线是券商通过投资股票和债券赚到的钱，一般与上证指数保持高度相关。然而，从2018年第三季度开始，它就突然被打破了。无论市场如何变化，券商总能靠自己赚钱，并已超越传统券商业务成为最大的收入来源。从单季度数据来看，券商还没有因为投资股票和债券而亏本。也就是说，券商在服务众多投资者的同时，也将自己打造成投资界的武林高手。

4、扩表和稳定资产负债表

可以看出，2014年到2015年，资产负债表扩张速度非常快，是证券行业快速扩张的时期。2016年以来，加上股市崩盘、811汇改和熔断，宏观经济开始去杠杆，券商也遭遇了历史上的严格监管，需要各种监管。可以看出，净资产占总资产的比例和净资本占总资产的比例稳步上升。

关于证券行业净资产占总资产的合适比例，我个人认为可以从现在的30%降到20%以下。证券业是一个高端、高智商的服务业，其调动资源、广泛连接市场的能力体现在小而广。在风险控制方面，我们需要做好流动性管理和风险对冲，而不是把一堆不能动的自有资产，否则效率太低。

五、关于资产管理业务

投资者委托各类持牌金融机构投资，均需接受证券公司托管。托管金额的增减反映了市场上货币的充足性。记得当时的开发商，从2017年Q3开始，融资难，融资渠道越来越窄，利率越来越高，后来。. . 更不用说，全是泪水。

资产管理费率按照上季末和上季委托管理资金的平均值计算。行业平均水平约为 0.2%/年。每个渠道和资产标的资本利率可能不同，私募基金的证券投资基金一般为0.5%/年。

事实上，有能力的经纪人不仅可以赚取资产托管费，还可以从财务顾问和投资咨询那里获得资金。与托管费相比，我认为理财顾问和投资咨询是证券公司的核心竞争力。

6、当账户里有很多钱，无事可做时，你会怎么想？

客户交易结算资金余额是一笔巨额资金。券商盯上了好久，给余额宝“天天利”等收益回报，前提是需要预约，需要T+1。与股票市值相比，1万亿元以上的资金占比明显偏低。作为投资者，如果券商能够更好地管理这个基金，让它成为客户资产配置中资产增值的重要一环，相信投资者会把更多的资金投入证券账户。

七、从证券公司经营数据预测股市的可能性

证券业个股是股市的预兆，股市是经济的风向标。结合证券公司的经营数据和经济水平，可以颠倒两者之间的关系。

1）净利润底线

2018年证券公司整体净利润极低，一切都将发生逆转。政策方面，2018年4季度，股权质押强制平仓政策启动；中国证监会新任主席上任后，启动了多项更加市场化的改革证券公司收入来源，以维护国家层面的股市底线。然后股市在2019Q1大幅上涨。同样，暴利也是不正常的。超额利润并不能真正体现证券公司的能力。股市从过热状态回落是必然的。

2019年，证券公司整体净利润达到平均水平。如果2020年券商整体净利润继续稳定增长，A股大概率上涨。

2）经纪业务收入和融资融券收入有底线

对于经纪商来说，经纪业务不赚钱，佣金比例越来越低。从佣金收入的变化趋势来看，可以反映股市的活跃度和大部分资金的交易行为。从融资融券的角度来看，可以反映一些精明的基金和具有一定资金实力的投资者的行为。2018Q4，在市场持续低迷的情况下，部分投资者已经开始加大融资力度。

3）证券公司自营业务增长表现早于市场表现，值得观察。