可转债是什么意思？利好还是利空?

目前国内投资市场国际化进程不断加快，与外围市场联动性逐步增强，各类新的投资工具、投资方法以及衍生品也层出不穷，投资者面临的投资难度也越来越大。

可转债是发行主体可选择的再融资手段，是一种在一定时间内可以按照合约规定的转股价格转换成公司股票的债券。该债券利率一般低于普通公司的债券利率，企业通过发行可转换债券可以降低筹资成本。

严格意义上，可转债并不是新生事物，自1992年宝安转债以来，国内投资市场的可转债已经有近30年的历史。不过由于数量少、规模小，在很长时间里可转债都没有获得普通投资者的青睐。由于可转债具备股债双重属性，同时可转债打新具有“低成本高收益”的特征，在最近几年可转债的数量和规模迅猛增长后，可转债渐渐“飞入寻常百姓家”，被越来越多的普通投资者接受。在加上可转债“无涨跌停限制、T+0交易” 的特性，更是获得了风险偏好较强的投资者的青睐。

不过，由于可转债具有“无涨跌停限制、T+0交易”的特性，容易获得投机资金的追捧，出现可转债“爆炒上天”、“ 涨幅远超正股”、“转股溢价率高企”的情形也就在意料之中了。

有机构研究显示，截至2021年9月30日，市场存量可转债共375只，余额为6175.66亿元。9月30日，转债的平均价格为118.32元，分位值为84.63%，高于2018年至今的历史中位数。平均转股溢价率为24.29%，分位值为89.46%，处于2018年至今较高水平；其中，中平价（转股价值为90至110元之间）可转债的转股溢价率为19.99%，高于2018年以来中平价转债转股溢价率的中位数（13.51%）。转股溢价率高企，投资性价比在降低，安全垫并不充分。

同时，由于 “无涨跌停限制、T+0交易” 的特性，可转债的交易风险比起股票毫不逊色。可转债实行T+0交易，也就是当天买、当天卖，频繁的交易将投资者的 “追涨***跌”的行为无限放大，最终导致出现大额亏损。同时，可转债交易不设置涨跌幅限制，因此交易价格波动可能会非常大。比如正股踩雷暴跌，估值高企的可转债由于无涨跌幅限制且T+0交易，短期跌幅有可能超过正股。

投资本身是一项对于专业能力要求非常高的行为，不论是对于公司、商品的研究，还是对于政策、产品细节的解读，以及对于交易方式、风险对冲方式的选择，甚至每一类资产的配置比例，都对投资者的专业能力有很高的要求。