基金市净率在哪看？
1、指数估值
见下方图片1和2
数据来源：wind；数据截止日：2022.5.13
Tips：
1、近10年PE/PB估值分位数一栏：绿灯，估值百分位80%，代表高估（指数不满10年的，按基日以来数据统计）。
2、PE指标只适用于流动性好、盈利稳定的行业，像证券、航空、能源等周期性行业应该看PB。另外，一些盈利不稳定，或者曾经盈利稳定的行业或宽基指数在短期内出现盈利不稳定的情况，也可以用PB来辅助估值。
2、股债利差
见下方图片3
数据来源：wind；数据截止日：2022.5.13
见下方图片4
数据来源：wind；数据截止日：2022.5.13
Tips：
1、股债利差=股票指数市盈率倒数-10年期国债收益率，股债利差越大，代表股票相对债券的性价比越高。
2、当股债利差分位数高于90%，是股票资产非常好的买入时点；当股债利差分位数低于10%，是债券资产非常好的买入时点；其他时间还需结合其他指标进行判断。
3、当前十年期国债收益率为2.81%，沪深300、万得全A和恒生指数的股债利差均处于2015年以来的相对高点，说明股票资产的性价比已经非常高，投资者可以考虑加大股票资产的配置。
3、融资买入额占比
见下方图片5
数据来源：wind；数据截止日：2022.5.12
Tips：
1、融资买入额占比=融资买入额/A股总成交额，反映了场内投资者借钱炒股的热情和市场的杠杆水平。
2、可作为投资的反向指标。当融资买入额占比过低，投资者应该买入股票资产；当融资买入额占比过高，投资者应该卖出股票资产，可供参考的较低和较高水平分别是7%和10.5%。
3、当前融资买入额占比为6.5%，是2016年以来极低位置，说明投资者风险偏好非常低，到了可以适当贪婪的时点。
4、基金发行热度
见下方图片6
数据来源：wind；数据截止日：2022.5.13
Tips：
1、新发基金规模反映了基民的投资热情，当新发基金规模激增，说明基民投资热情极度高涨，往往对应市场的顶部区间，而当新基金发行困难，说明基民投资情绪低迷，往往对应市场的底部区间，即新发基金规模可作为投资的反向指标。
2、2021年2月以来，新基发行规模急剧缩水，截至2022年5月13日，本月仅成立35只基金，共计发行336.85亿份，接近2016年以来的最低水平，可见基金市场投资者的情绪已经极为低迷，距离底部反转越来越近。
5、均线偏离度
见下方图片7
数据来源：wind；数据截止日：2022.5.13
Tips：
1、均线偏离度用来反映指数偏离其移动平均线的程度，可作为投资的反向指标，原理是任何价格都会围绕均值上下波动。当指数高出均线太多，会有较大下跌风险，投资者应该卖出股票；当指数低于均线太多，很可能会触底反弹，投资者应该买入股票。
2、一般看中长期均线偏离度，如250日均线，它也是一条牛熊分界线。目前沪深300指数向下偏离其250日均线的幅度为17%，接近2016年和2018年的大跌底部，给出了较为明显的底部信号。
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一：基金的市盈率,市净率在哪可以查到
基金是没有市盈率的。我们知道，市盈率是市值和每股盈利能力的比率。但是基金买卖的是股票、债券等金融工具。它的价格是随股票、债券等的上下波动而波动的。同选择股票看公司一样，买基金也要看基金公司的实力，这涉及到旗下管理资金规模，旗下基金的整体业绩等等。 买基金的话建议先看长期业绩和排名，这个可以从“晨星基金网”查询；再看基金招募书，这样你就知道这支基金的投资理念；三看季报、年报，这样可以看出它长期的投资风格是不是按照它的投资理念来指导它的操作的；四就是这支基金所属公司的其他基金情况，这样我们就知道它后面是不是有一个好的研究团队。二：基金的市净率在哪可以查到
登入之后，找到数据栏目下的第一个基金净值点击基金净值进入之后就可以看到天天基金网每日净值了
另外，想要看具体某个基金的净值，只要按如下步骤操作就行，以易方达科讯（110029）为例
3.点击搜索就可以查看到所查询基金的净值等信息了
基金资产净值是在某一时点上，基金资产的总市值扣除负债后的余额，代表了基金持有人的权益。单位基金资产净值，也就是您所指的份额净值，是指每一基金单位代表的基金资产的净值。累计单位净值是指基金单位净值加上基金成立后累计单位派息金额。投资者在购买基金的时候是以单位基金净值来计算的。
不同基金公司下属的开放式基金净值登出的时间不太一样,一般从晚上6点至8点多当天的净值就会陆续发布,少数基金需要在晚上九十点钟查到,偶尔还会在第二天早上才会登出来。天天基金网每个交易日 16:00～23:00 更新当日的最新开放式基金净值，天天基金网每日净值在同类基金网站中算是速度与权威性都比较高的。
一般人理财首选存款，还有是买保险，其次是炒股，买黄金，买白银，买基金，还有买国券等。我觉得还是买 万家基金最实在 希望对你有帮助
基金净值包含最新净值、累计净值、历史净值，在天天基金网查询基金净值的方法和步骤为:
1.进入天天基金网，在搜索框里输入基金代码，点击"搜索"；
2.进入该基金主页，可以查询到最新净值、(最新)累计净值；
3.点击基金主页左侧＂历史净值＂，可以查询到自该基金成立以来每日的净值、每日的累计净值。
输入基金代码或首字母，找到基金页面，最上面就写着基金的净值。每个交易日下午四点后更新当日净值
三：如何看基金的市盈率市净率
这是一篇节省你大量时间的干货文章。文中，有主流估值方法的起源，
有主流估值方法的适用范围，并且也把估值方法的局限性也讲清楚了。
一、常见的估值方法说实话，估值并不难。常见的估值方法也就那么几种：
简单一些的，算算市盈率（PE）、市净率（PB）、市销率（PS）。
PE = 市值 / 净利润 = 股价 / 每股收益
市盈率高低意味着回本时间的长短，掏100亿买下这家一年赚10个亿的企业，10年才能收回100亿的投入成本。
PB = 市值 / 净资产 = 股价 / 每股净资产
PB的意义是，企业账面价值1块钱的资产在资本市场上被估值多少。比如，PB是0.8，那意思是用0.8元就可以买到账面价值1元的资产。
PS = 市值 / 营收 = 股价 / 每股营收
市销率通常用来评估一些高成长、还没有盈利、或者盈利很少的轻资产优质企业。
这几种估值方式所用到的数据都是现成的数字，简单的算一下就知道结果了。
高级一点的，算算PEG。
PEG = PE / 净利润增速
PEG既考虑了企业现在的估值，也考虑了未来的业绩增速，通常用于成长股估值。
再高级一些的，用现金流折现法估算企业内在价值。
现金流贴现法其实就是将债券估值模型套用到股票估值上。
举个例子：
在市场无风险利率为3%的背景下，一张1年期、面值100元、5%票面利率的债券值多少钱呢？
答案是101.94元。
计算方法也很简单，1年到期后，这张债券能收到100元本金和5元利息，一共是105元。
另一个人没买到这种债券，只能**3%的无风险收益，那他1年后想要有105元，现在就要投入101.94元本金（101.94*（1+3%）=105元）。
这是最简单的债券估值模型。
把这个模型中的债券利息换成股票股息或者企业自由现金流就能估算股票的内在价值了。
二、估值的本质知其然还要知其所以然。深度讲解这些估值方法之前，网叔先说下估值的本质。
经济学上有句话：价格围绕价值波动。
既然有波动，就有高估和低估的时候。
价格高于价值，就是高估。价格低于价值，就是低估。
高估的时候买，就可能要承担价格向下波动的风险。也就是通常所说的“买贵了”。
道理就是这么简单，谁都懂。但实践起来，尤其是到了股票和基金市场，不少人就只看见价格，看不见价值了。
为什么看不见？不知道怎么如何判断市场的真实价值罢了。
怎么判断市场的真实价值？
用估值。
估值，是一种研究方法。借用“估值”工具来判断市场价格是高于内在价值，还是低于内在价值。
在市场价格低于内在价值的时候，买入。在市场价格高于内在价值的时候，卖出。
当然，估值只是一种方法，是为了研究投资标的的内在价值而诞生的，实际应用中，切不可为了估值而估值。这点一定要牢记。
另外，这个世上没有十全十美的东西，估值方法也有局限性，不可能适用于所有场景。不过幸运的是，有无数的前人绞尽脑汁设计新的估值方法，久而久之，就有许许多多的估值方法了。
接下来，网叔带大家盘点下市场上主流的估值方法和它们的局限性。
三、常见的估值方法详解1、市盈率（PE）
市盈率的概念可以追溯到巴菲特的老师格雷厄姆。他在1934年出版的《证券分析》一书中写到：一只普通股的价值是其当期收益的一定倍数，这个倍数一部分决定于当时的人气，另一部分决定于企业的性质与记录。
这个一定倍数就是我们所说的市盈率（PE）。
PE = 市值 / 净利润 = 股价 / 每股收益
简单点理解，市盈率（PE）就是企业市值除以企业净利润。
比如，一家企业一年赚10个亿，市值是100亿，那市盈率（PE）就是10倍。
市盈率高低意味着回本时间的长短，掏100亿买下这家一年赚10个亿的企业，10年才能收回100亿的投入成本。
通常来说，市盈率越低，回本时间越短，对投资者越有利。
根据净利润选取时间的不同，市盈率分为静态市盈率、动态市盈率、TTM市盈率。
静态市盈率 = 市值 / 上一年度净利润 = 股价 / 上一年度每股收益
比如，现在的静态市盈率是“市值 / 2020年净利润”。
动态市盈率 = 市值 / 下一年度净利润 = 股价 / 下一年度每股收益
比如，现在的动态市盈率是“市值 / 2021年净利润”。
TTM市盈率 = 市值 / 过去四个季度净利润 = 股价 / 过去四个季度每股收益
比如，现在的TTM市盈率是“市值 / 2020年二季度至2021年一季度的净利润”。
不过市盈率也不是万能的：
首先，不同行业的市盈率是不同的，对比性不强。比如，过去10年，中证白酒的平均市盈率是85.57倍，中证银行的平均市盈率只有27.10倍，白酒比银行的市盈率高多了，但不能据此说白酒的估值远远高于银行。
其次，即使同一行业内，企业成长性、基本面不同，市盈率也会有较大差别。比如，同样是银行，招行的市盈率是92.89倍，宇宙行（工商银行）的市盈率只有9.93倍，但是大家还是喜欢买招商银行，而不是PE更低的工商银行。
最后，亏损的企业没有办法计算市盈率。业绩波动较大的周期企业/行业，市盈率也不能准确反映真实估值情况。（具体分析，下文展开）
2、市净率（PB）
实际使用中，市净率通常用来弥补市盈率的不足。
比如亏损的企业，或业绩波动较大周期性企业，用市盈率很难反映出企业真实估值情况，这时就要用到市净率了。
以宝钢为例：
这是宝钢股份净资产和净利润的走势对比：业绩（净利润）上蹿下跳，净资产却稳步增长。
市净率显然更适合宝钢这种周期性企业的估值。
PB = 市值 / 净资产 = 股价 / 每股净资产
比如，宝钢股份，股价是10.14元，每股净资产是8.57元，市净率（PB）就是1.18。
PB的意义是，企业账面价值1块钱的资产在资本市场上被估值多少。比如宝钢PB是1.18，意思就是宝钢账面1块钱的资产，在资本市场上要用1.18元才可以买到。
通常来说，PB越低，公司估值越低。
值得注意的是，PB就是PB，没有什么静态PB、动态PB、PBTTM的说法。
原因也很简单，净资产是个时点数，最新一期的净资产就是公司的全部净资产。
净利润是个区间值。只有年度利润或连续4个季度的净利润才能反映公司一年的经营成果。
另外，市净率通常用来评估重资产公司，对于互联网等轻资产公司意义不大。
小结一下：
市盈率和市净率主要适用于成熟行业/公司，能快速判断出企业估值高低。
但对于一些高成长的行业/公司，市盈率和市净率并不适合。这时就要用到市销率（PS）和PEG了。
3、市销率（PS）
市销率是由菲利普·费雪（成长股价值投资策略之父，著有传世名作《怎样选择成长股》）的儿子肯尼斯·费雪提出来的。他在《超级强势股》一书中写道：价格营业额比率之所以有价值，是因为这个比率中的营业额部分通常比企业的其他大部分变量稳定。超级公司盈利大幅下滑的现象很常见，但是营业额大幅下滑的现象却很少见。
PS = 市值 / 营收 = 股价 / 每股营收
比如，一家企业市值是100亿，营收是20亿，那市销率就是5倍。
一般来说，市销率越低，代表企业估值越低。
另外，要注意的是：市销率通常用来评估一些高成长、还没有盈利、或者盈利很少的优质轻资产企业。比如美团、拼多多、哔哩哔哩……
对于一些业绩稳定，增长也有限的大蓝筹，老老实实用市盈率或者市净率就好了。
4、PEG估值法
PEG指标，是成长股投资大师吉姆·斯莱特在1960年代提出的，后经传奇基金经理彼得·林奇发扬光大。
PEG估值是在市盈率（PE）估值的基础上发展起来的，它弥补了PE对企业动态成长性估计的不足。PEG告诉投资者，同行业的公司中，在市盈率一样的情况下优先选择那些增长速度高的公司，或者在增长速度一样的情况下选择市盈率较低的公司。
PEG = PE / 净利润增速
注意！实际应用中，通常用现在的市盈率除以企业未来几年的净利润复合增速，而不是过去一年或几年的净利润复合增速。
比如，企业当前市盈率是20倍，未来几年净利润复合增速是20%，那PEG就是1，企业估值合理。
当PEG大于2时，公司业绩增速跟不上估值预期，可能严重高估。
同理，当PEG小于0.5时，公司业绩增速远高于估值预期，可能严重低估。
最后，不要滥用PEG指标。
首先，PEG指标同样适用于基本面好、业绩增速快的成长股。对垃圾股、周期股等用PEG指标就有点缘木求鱼了。
其次，在彼得林奇的体系中，20倍PE基本是就是他给一个企业的最高估值了。他认为长期复合增长20%的股票已经算是超级成长股了，超出这个范围的增速大多不可持续，安全边际不够。
5、现金流贴现法（DCF）
现金流贴现法最早可追溯到经济学家约翰•布尔•威廉姆斯。1937年，他在哈佛商学院博士论文（1938年出版为《投资估值理论》）中提出股息贴现模型（DDM）。他的解释是：像牛奶之于奶牛，鸡蛋之于母鸡，股票价值体现在股息分红上。
他认为，将企业未来的股息分红按照一定的贴现率贴现到现在就能计算出企业的真实价值。
在他的基础上，纽约大学斯特恩商学院金融学教授埃斯瓦斯·达莫达兰将股息替换成企业自由现金流，正式提出现金流贴现模型（DCF）。
他在经典教科书《估值》中写道：企业估值是指对企业内生价值的估计，企业内生价值即为企业资产使用期限内所产生的预期现金流量的现值。企业内生价值的大小，取决于企业资产预期能够产生现金流金的大小、持续时间长短及其可预见性。
补充个概念：现金流量又称自由现金流，就是企业产生的、在满足了再投资需要之后剩余的现金流。实际应用中，自由现金流计算公式如下：
FCF（自由现金流） = EBIT（息税前利润） - Taxation（税款） + Depreciation & Amortization（折旧和摊销） - Changes in Working Capital（营运资本变动） - Capital expenditure（资本支出）
现金流贴现法（DCF）计算公式如下：
V0 ：企业内在价值
t ：企业能够产生自由现金流的年数
CFt ：第t年自由现金流
r ：折现率（通常用无风险利率（国债利率）加一定风险溢价来表示）
将企业未来t年的现金流按照一定的折现率（r）折现到现在，就能计算企业的内在价值了。
巴菲特对这个模型极为推崇。在1992年的《致股东信》中，他写道：在写于50年前的《投资估值理论》中，约翰•布尔•威廉姆斯提出了价值计算的数学公式，这里我们将其精练为：今天任何股票、债券或公司的价值，取决于在资产的整个剩余使用寿命期间预期能够产生的、以适当的利率贴现的现金流入和流出。
不过，推崇归推崇，由于假设条件过多，巴菲特还真不怎么用现金流贴现法计算企业真实价值。
查理·芒格曾说过：“巴菲特有时会提到‘折现现金流’，但是我从来没见过他算这个。”
对此，巴菲特的回答是：“没错，如果还要算才能得出的价值那就太不足恃了。”
是的，通过自由现金流折现模型确实能够计算出企业的真实价值。但这个计算建立在一系列的假设条件之上：
①你要估算企业能生存多久；
②还要估算企业自由现金流增速；
③还要给一个合适的折现率。
差之毫厘，谬以千里。一个参数估算错误，结果可能就南辕北辙了。想计算出企业真实价值，真没那么容易。巴菲特不怎么用现金流贴现法计算企业内在价值也在情理之中。
四、如何用估值判断基金买入点和卖出点？掌握了估值方法，大家肯定迫不及待的想用这些估值方法来指导自己的投资吧！
别急，估值只是工具。使用估值工具前，一定要对投资有个系统的理解。网叔先说说估值在投资中的意义。
首先，投资讲究“好行业、好公司、好估值”。
好行业、好公司是好估值的前提。
离开了好行业、好公司，只谈估值那是耍流氓。
网叔这里所说的用估值判断买入点和卖出点，针对的都是好行业、好公司。
另外，A股牛熊转换是常态，估值波动也比较剧烈。
这是1999年“519行情”以来，A股走过的5轮完整的牛熊周期。
牛市期间，市场估值都会大幅提升。
2005-2007年的大牛市，上证指数估值从16.5倍提升到56.2倍，提升了240.6%。
2013-2015年的大牛市，上证指数估值从8.9倍提升到23倍，提升了158.2%。
...
熊市期间，市场估值也会大幅下挫。
2007-2008年的大熊市，上证指数估值从55倍降到12.9倍，下降了76.5%。
2015-2016年的大熊市，上证指数估值从23倍降到12.9倍，下降了43.9%。
牛市顶部区域和熊市底部区域，市场估值能相差一倍甚至更多。估值的意义就在于指导我们做大周期的择时。
但是，也不要理解偏了！择时，不是去猜市场每次的顶部和底部。
股市是人性的博弈。而人性是这个世界上最复杂、最难猜测的东西。准确预测市场的顶部和底部，不存在的。
即使有人偶尔猜中顶部和底部，那也是瞎猫碰上死耗子，运气而已。
择时，是模糊的判断市场高低。在市场处于底部区域，估值低时买入，在市场处于顶部，估值高时卖出。
接下来，具体说说不同的品种如何根据估值判断买卖点：
1、如何判断买入点？
（1）指数基金
指数基金主要是宽基和行业指数基金。
宽基，就是横跨多个行业的指数基金。如沪深300指数基金、中证500指数基金...
行业指数基金，就是投资某一行业的指数基金。如消费指数基金、医药指数基金...
不管是宽基还是行业指数基金，他们都有对应的指数。判断买点看对应指数是否低估就行了。
判断估值高低，看2个指标：
①绝对估值（PE）
②估值百分位（PE百分位）
通过PE和PE百分位判断买点，最好的情况是PE和PE百分位都处于低位。
比如2014年5月份的沪深300指数。PE是8.1倍，已经处于很低的水平，PE百分位3.47%，估值仅比过去10年中3.47%的时间高，估值低到令人发指。
之后，市场就迎来了2014年下半年到2015年上半年的大牛市。
当然，也有不好判断的时候。
比如现在的沪深300指数，PE是13.03倍，比着历史平均估值（12倍）也就高那么一丢丢。
但PE百分位已经达到66.26%，估值比过去10年中66.26%的时间都高，即将达到PE危险值（13.339倍）。
为什么会出现这种背离呢？
主要还是沪深300指数估值波动区间不大（这个后文详细展开）。
怎么应对这种情况呢？
PE百分位较高，主要是指数短期涨幅较大。去年3月份以来，沪深300指数涨了31.78%，平均每年涨21.51%，近2倍于沪深300指数历史平均12%的涨幅。
短期涨幅较大，就很可能出现回调。
但是，沪深300指数的绝对PE只有13.03，整体估值并没有像2007、2015年那么夸张，即使有回调，回调烈度也大概率比不上2007年和2015年。
对于保守的投资者来说，可以等一等，等估值回落后再买。但这样做面临一个风险，如果指数就此反弹，那就买不进了。
对于激进一些的投资者来说，如果做好了被套的心理准备，那买就是了。
（2）主题和类主题主动基金
主题类主动基金，主要是消费、医药、科技、互联网等主题类基金。
这类基金虽然也是基金经理主动管理，但选股局限在某一领域。判断买点时，看对应指数的估值就可以了。
类主题主动基金，主要是重仓某一行业的主动基金。
比如，张坤管理的易方达中小盘。重仓消费股，特别是白酒股。
判断易方达中小盘的买点，就可以看中证消费、中证白酒指数的估值。
重点提醒下：
判断基金是不是重仓某个行业，一定要翻翻基金前几年的十大重仓股。只有长期重仓某个行业的基金才可以看做类主题基金。
（3）非主题类主动基金
非主题类主动基金一般持有多个行业的股票，不存在明显重仓某个行业的情况。
这类基金择时要结合具体的市场行情来判断。
①普涨行情
普涨行情，就是大部分股票都上涨的行情。典型的就是2007、2015年的大牛市行情。
普涨行情出现时，市场上的基金基本都能涨。判断买点就要看全市场的估值情况。也就是看全A等权市盈率。
全A等权市盈率的查询网址在这里：
网页链接
这是2005年以来，全A等权市盈率变化情况。
2005年、2008年、2013年、2019年，全A等权市盈率都曾经跌到40倍左右，之后市场触底反弹。
重点提醒下，这只是过去的历史情况，并不代表将来全A等权市盈率跌到40倍后会立马反弹。只是说，根据历史经验，全A等权市盈率跌到40倍时，市场整体估值不高。
②结构性行情
结构性行情，主要是某一类股票在涨。
如2014年之前的创业板牛市和2020年的抱团股行情。
在结构性行情中，只有压中市场风格的基金才能大涨。
这时，基金能不能买，就要看驱动行情上涨相关板块的估值了。
驱动行情上涨相关板块的估值已经很高，不要买。
驱动行情上涨相关板块的估值并不高，结构性行情还处于发酵初期，可以买。不过，这时的难点就在于判断行情能不能发酵起来，这是另一个话题，不展开讨论。
最后，还是要强调下：这里所说的择时，都是大周期范围的择时。
简单点说，就是全A等权市盈率从40倍提升到80倍的择时。
市场上涨并不是一帆风顺的。全A等权市盈率从40倍到80倍的过程中，必然有无数的起起伏伏。底部买入后，一定不要轻易下车。
2、如何判断卖出点？
（1）指数基金
指数基金卖出时，同样看这两个指标：
①绝对估值（PE）
②估值百分位（PE百分位）
最好的情况，当然是PE和PE百分位都处于高位，这样卖出毫无压力。
比如全指医药。去年上半年，在疫情的助推下，全指医药一路上涨，估值离2015年的最高点一步之遥，PE百分位也接近100%。此时卖出，毫无压力。
当然，事后来看，这个位置不卖问题也不大。因为医药股业绩快速增长，消化了大部分估值，全指医药的PE从72倍降到了45倍，PE百分位也降低到了81%。
看到这里，明白网叔为什么说“离开了好行业、好公司，只谈估值那是耍流氓”了吧。选择好的行业、好的公司，即使短期高估，也能通过业绩增长消化估值。坏行业、坏公司是绝对做不到这一点的。
（2）主题和类主题主动基金
判断主题类主动基金的卖点，同样是看对应指数的估值。
还以张坤管理的易方达中小盘为例。基金重仓白酒和消费，判断卖点，就看白酒和消费估值是不是偏高就可以了。
（3）非主题类主动基金
非主题类主动基金的卖点要结合具体的市场行情来判断。
①普涨行情
普涨行情出现时，判断卖点就要看全市场的估值情况。也就是看全A等权市盈率。
这是2005年以来，全A等权市盈率变化情况。
2007年、2015年，全A等权市盈率突破80倍，之后市场触顶回落。2010年，全A等权市盈率接近80倍时，也出现过触顶回落。
全A等权市盈率超过80就可以认为市场估值偏高，进入危险区域了。
②结构性行情
结构性行情中，基金要不要卖，同样是看驱动行情上涨的相关板块估值。
驱动行情上涨的相关板块估值已经很高，果断卖。
驱动行情上涨的相关板块估值并不高，继续持有。
当然，除了看估值，也可以通过感知市场情绪、事先确定目标收益率和严格控制收益回撤等方式确定卖出时机。
网叔把相关内容补充如下，已经了解的朋友可以跳过。
（1）情绪止盈法
情绪止盈法，就是通过市场情绪判断牛市和熊市。
牛市中，散户跑步入场。股票开户数、市场成交量屡创新高。基民也踊跃认购基金公司发行的新基金，“日光基”、“半日光基”频现江湖。
熊市则不同，老散户逐步离场，市场成交日益寡淡。新散户也以观望为主，股票开户数持续低迷。基民更是对新基金嗤之以鼻，避之唯恐不及。
一边是火焰，一边是海水。利用市场情绪判断牛市和熊市是可行的。
巴菲特还为此说过一句名言“别人恐惧的时候我贪婪，别人贪婪的时候我恐惧”。
国内市场也流传着“老和尚炒股”、“扫地大妈通过券商营业部炒股人数多少判断市场高低”的传奇故事。
当然，这些可能真的就是故事而已。
情绪止盈法很难量化。甚至可以说，没有人能准确量化市场情绪。
举两个例子吧！
2015年牛市中，流传最广的一个说法是“4000点才是牛市起点”。当时市场情绪足够火热了吧。但之后呢？上证指数最高涨到5178，如果在4000点止盈，会错失将近一半的利润。
同样，2020年7、8月份，日光基就出现了。如果当时止盈，也将错失不少利润。
总的来说，情绪止盈法“事后诸葛亮”的成分较重，很容易卖出在牛市中途，吃不完市场最肥美的鱼身。
（2）目标收益止盈法
目标收益止盈法就是在买入之前先设一个目标收益率，在目标收益率没有实现之前，不管**还是亏钱，都不要卖掉。实现了，就要毫不犹豫的卖。
比如，买之前，你设定了一个10%的目标收益率。在没实现10%收益之前，就不要卖出。实现了，就要毫不犹豫的卖。
A股波动非常剧烈，目标收益法从来不缺**的机会。
以沪深300指数为例：
2005年成立以来，沪深300指数的振幅（最低点到最高点的涨幅）最低也有24%，波动非常大。
在一个比较低的位置买，不断高抛低吸，轻轻松松就能实现每年10%的收益目标。
不过目标收益法很难赚大钱。大牛市来临时，轻轻松松就能涨10%。如果此时卖出，那后面百分之几十，甚至百分之几百的行情都和你没关系了。
（3）回撤止盈法
回撤止盈法，就是基金净值从高点回撤一定幅度后卖出。
比如，设置一个20%的最大回撤。当基金净值从高点回撤20%后，果断卖出。
前面已经说过了，基金经理不择时，碰到大熊市腰斩是家常便饭。
回撤止盈法在熊市初期就果断卖出，是大熊市中保卫胜利果实的不二之选。
不过，回撤止盈法也并不是完美无缺的。
前面已经说过，市场波动非常大，沪深300指数年最低振幅也有24%。回撤目标设置小了，很容易卖在底部区域。
回撤目标设置大了，又很难起到在大熊市中保卫胜利果实的作用。
几种卖出方法各有优劣，如何选择呢？
网叔选择“以估值止盈法为内核，兼顾参考目标止盈法和回撤止盈法”。
和其他几种方法相比，估值止盈法以价值投资为基础，有科学依据，能实现熊市底部买，牛市顶部卖。
但估值止盈法也不是万能的。
2020年8月，中证消费的估值百分位就达到了99%，估值比过去10年中99%的时间都高，按照估值止盈法可以卖出了。
但此时卖出，就吃不到后面的涨幅了。
为了弥补估值止盈法的不足，网叔又引入了目标止盈法和回撤止盈法。
简单点来说，熊市底部买入后，把仓位分为3部分，分别用目标止盈法、估值止盈法、回撤止盈法卖出。
第一部分，用目标止盈法卖出。比如设置一个50%的目标收益率，当盈利达到50%时，果断卖出。
第二部分，用估值止盈法卖出。当市场估值偏高，比如估值百分位超过80%、90%时卖出。
第三部分，用回撤止盈法卖出。比如设置一个20%回撤卖出目标，当基金净值高位回撤20%后卖出。
3、优质资产可以淡化估值，长期持有
可能有朋友有疑问了，不是说“优质资产可以长期持有吗？”高估就一定要卖出吗？
是的。优质资产是可以长期持有的。
千亿基金经理张坤甚至为此说过一句话“不想持有十年以上，就不要持有一分钟”。
为什么优质资产可以长期持有？
（1）好资产总是很快出坑
胜于雄辩。看2个例子吧。
这是腾讯的股价走势。
2015年下半年，腾讯股价大跌，最多跌了28%。
但腾讯早在2015年8月25日，市场第一波杀跌结束后，就企稳反弹了。
恒生指数则要到半年后的2016年2月12日才企稳反弹。
对比更鲜明的是，企稳反弹后，腾讯回本用了0.8年，恒生指数则用了1.6年。
茅台更是强悍。这是茅台的股价走势。
2015年下半年，茅台跌了46%，和沪深300指数差不多（跌了47%）。
但茅台回到前期高点只用了0.7年，沪深300指数则用了4.9年。且止跌反弹后，茅台又涨了11.8倍，吊打沪深300指数（涨了71%）。
为了方便对比，网叔把数据汇总在这里。
和全市场相比，腾讯和茅台跌幅更小、更早止跌、更快回本、止跌后反弹得更高。
无独有偶。明星基金经理也能比市场更早回本。
谢治宇，回本用了0.4年
张坤，回本用了1.7年
董承非和周蔚文，回本也就用了2.4年
朱少醒表现差一些，回本用了4.5年，但也比市场平均水平（沪深300指数）强。
优质股票和明星基金经理都是优秀资产。即使面对大跌，依然能很快回本，且反弹到更高的位置。
（2）卖出后，不一定能在更低位置接回来
网叔多次强调过，短期市场不可预测。没有谁有把握卖出后，一定能在更低的位置接回来。
在这方面，最典型的例子是但斌。
早在2006年，但斌就买了腾讯，买入价是12元。
之后，腾讯股价扶摇直上，5年涨了15倍，平均每年涨70%+。
但斌坐不住了。股价大涨让他彻夜难眠，最终在2011年，但斌以190块的高价卖了腾讯。
卖了之后没多久，腾讯股价就跌了，最多跌39%。
但斌开心的笑了，“老子果然牛逼”。
但之后发生的事情，让但斌彻底傻眼。腾讯股价很快就触底回升，并超过了190块。
这下但斌又坐立难安了。痛定思痛后，狠心在220元的高价又把腾讯买回来了。
吃一堑长一智。这次教训之后，但斌再也没卖出过腾讯。持有到现在又赚了13倍（2014年，腾讯进行了拆股，1股拆5股，当时的220元/股相当于现在的44元/股）。
无独有偶，2009年以来，纳斯达克指数也走出了一波长牛行情。
但回顾这十余年的长牛行情。每隔一段时间，就大跌一次，小跌更是不计其数。
即使偶尔一两次你能高位卖出，然后低位接回来。
但有了但斌的前车之鉴，你能确保次次都是“高位卖出，低位接回来”吗？
股民的常规心理是，10块钱卖出的股票，一定要在10块钱以下买。10块钱以上买，就是亏了，还是再等等。
这一等就是遥遥无期...只能眼看长牛行情呼啸而去，自己最终沦为看客。
（3）好资产是有限的，卖出后没有更好的选择
先看2个数据。
这是上市满10年，过去10年涨幅超过1000%的个股。
一共34个，贵州茅台、东方财富、比亚迪、爱尔眼科……
都是各行各业的龙头企业，大名鼎鼎。
这是从业10年以上，年化收益率超过15%的公募基金经理。
一共14个，朱少醒、董承非、曹名长、傅鹏博...
如果你
A股有4000多只股票，但10年涨10倍的只有34只。
基金公司有1700多位权益类基金经理，但从业满10年、年化收益率超过15%的只有14位。
好股票和好基金经理都是凤毛麟角，卖出后还能买谁呢？
注意！网叔这里说优质资产可以淡化估值，长期持有，并不是说买入的时候可以不看估值。
再牛逼的优质资产，如果不在市场底部买，收益都会大打折扣。
以网叔曾经买过的一只基金富国天惠为例
这只基金可不是普通的基金，顶级基金经理朱少醒管理，16年涨了20倍，年化收益率21.26%。平均收益比巴菲特的20.3%还高。
假设网叔在两个不同时间分别买入这个基金——
首先是市场顶部买入：2017年12月市场阶段性触顶，买入价2.1，持有到现在的收益是83.56%。
接着是市场底部买入：2018年11月市场出现历史大底，买入价是1.6，持有到现在收益率是133.55%。
83.56% VS 133.55%
投入100万，收益差了50万，整整少赚2辆特斯拉！
还是那句话，再牛逼的优质资产，如果不在市场底部买，收益都会大打折扣。可以淡化估值，但不能不估值。
五、常见的估值误区估值这么牛，那是不是万能的呢？
当然不是，文章开头网叔就说了“切不可为了估值而估值”。
网叔再来盘盘常见的估值误区。
1、只看短期估值百分位
以创业板指为例：
如果只看近1年的估值，创业板的PE是56.30，PE百分位是9.5%。估值仅比过去1年中9.5%的时间高，似乎是个不错的买点。
如果把时间拉长到近10年。PE还是56.30，PE百分位就变成了了63.32%，估值比过去10年中63.32%的时间都高，就不是个很好的买点了。
估值百分位是将过去一段时间内的估值按照从小到大的顺序排列，看看现在的估值处于什么位置。
说到底，估值百分位是个统计学概念。肯定数据越多，结果可靠性越高。
所以，网叔估值百分位一般看10年左右的。如果时间不够5年左右的也可以参考。但3年以内的估值百分位真没啥参考意义。
2、一次性巨额亏损/盈利造成的估值失真
这方面的典型例子就是快手巨额亏损造成中概互联估值飙升。
今年2月份，快手被纳入中国互联网50指数。因为亏损1166亿，直接导致中概互联PE从56倍飙升至78倍。
快手为什么会亏1166亿呢？
上市后，可转换可赎回优先股公允价值变动，导致公司损失了1068亿元。
所谓可转换可赎回优先股，就是持有人有权按一定的比例将持有的优先股转换为普通股。快手上市了，估值大幅提高，优先股持有人自然选择将优先股转为普通股，赚差价。
这个差价谁承担呢？快手！这才有了1068亿元的巨额亏损。
当然，这种亏损也是一次性的。
但是指数不管你是不是一次性，巨额亏损了，PE肯定上去，这才有了中概互联PE的瞬间飙升。
怎么处理这种情况呢？
把这种一次性巨额亏损忽略掉呗。
如果忽略快手1068亿的巨额亏损，中概互联50十大重仓股的平均市盈率大概是34.4倍，较实际的46.8倍低不少。
（在最新统计中，中概互联50已将“快手-W”移出十大权重股名单）
3、波动不大带来的估值幻觉
先问个问题：沪深300指数估值到底高不高？
从PE上看，沪深300指数PE是13.24，比中证500和标普500都低的多，估值真心不高。
但从PE百分位上看，沪深300指数PE百分位已经达到69.49%，估值比过去10年中69.48%的时间都高，估值偏高。
PE估值和PE百分位估值的数据自相矛盾。
为什么会出现这种情况？原因是沪深300指数估值波动范围太小。
这是过去10年沪深300指数走势情况。
①沪深300指数PE平均值和中位数都是12倍
②沪深300指数大部分时间都在10-14倍PE之间震荡，上下震荡17%，估值波动真心不大。
估值波动范围不大，涨得稍微多一些，估值百分位就上去了，跌的稍微多一些，估值百分位就下去了。
六、估值的局限性先举个例子：
2012年7月26日，沪深300指数PE是10.16，不高吧。
PE百分位更低，只有1.79%，估值仅比过去10年中1.79%的时间高。
这么低的估值，是不是忍不住要抄底了？
那你知道之后发生了什么吗？
沪深300指数在1年内又跌了14%。2013年6月25日，沪深300指数最低跌到2023，是那一轮熊市的最低点。
就这还没完。之后，沪深300指数又低位震荡了足足1年，到2014年下半年才开始反攻。
低估到令人发指后，还能再阴跌一年、再低位震荡一年。
这就是市场的残酷之处，没有谁能准确预测未来的走势。
也是估值的局限性。
不管是看过去3年、5年、10年、甚至更久时间的估值，看的都是过去的估值数据。说到底还是“通过后视镜看未来”，虽然能模糊的判断市场估值的高低，但无法准确预测市场未来一两年，甚至更久时间内的走势。
最后，记住网叔的忠告，估值是工具，人要学会利用工具，而不是被工具所利用。
估值虽好，但不要迷信、更不要盲从。
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
四：基金市净率和市盈率
我们在解析上市公司基本面的时候，那就要提及市净率还有市盈率。但很多股民无法分清这两者之间的区别。所以学姐就来教大家如何区分下市盈率和市净率。在此之前，先给大家送波福利，刚拿到机构推荐的牛股，分享给大家，说不准哪天就被删了，快点领取吧：
速领！今日机构牛股名单新鲜出炉！
（1）市净率是什么意思？
市净率的含义是股票市价与每股净资产的比值。
计算公式要了解：市净率（PB）=股价/每股净资产。而在股价中采取的是新上线的股票股价，等同于现在购买这只股票所要占用的资金。净资产的概念是公司总资产减去总负债剩余的资产净额，代表的是公司股东的权益，而每股净资产则代表每一股股票所拥有的股东权益。
因此，市净率反映的是普通股股东愿意为每一元净资产支付的价格。
就寻常情况来言，市净率处于过低状况的，投资这家公司股票的风险就越低，因为即使上市公司因经营不善而破产倒闭，股东也可以收回更多的成本在清偿的时候。
（2）那市净率是越低越好吗？
就寻常情况来言，股票的价格都是高于其净资产的，也就意味着有着大于1的市净率。
净资产少于股票价格就意味着这个企业很值得看好，有很强的后劲，投资者愿意给每股净资产付出的价格成本也就会更高优质的股票其价格大多会超出每股净资产很多，当市净率达到3，公司就能够树立不错的形象。不过，有一个问题也随之而来，过高的市净率就意味着投资这只股票的风险较高。
反之，若是市净率小于一，就意味着企业没有一个令人信服的资产质量，公司没有发展前景。好比价格低于本钱的商品相同，属于“处理品'的范畴。当然，我们并不能说'处理品'毫无价值，问题就是公司如今的状况能不能改善，或者购入后经过资产重组能否提高获利能力。
不单是市净率与市盈率要借鉴，股价的涨跌也可能是因为其他的一些因素，当你不知道如何分析自己的股票详情时，下面的这个链接可以帮你分析股票，接下来输入自己的股票代码，就能测出这个保险是不是值得购买了：
【免费】测一测你的股票到底好不好？
（1）市盈率是什么意思？
上市公司的股票价格与每股收益的比率则是市盈率的定义，计算公式要了解：市盈率=股价(P)/每股收益(E)。其中股价是采用最新的股票股价，意味着当前需要准备这么多钱才能购买这只股票，而就每股收益而言，它则是一般采用最近一个完整财年的每股收益数据，其实就是说明，这只股票一年所赚回的资金。
因此，市盈率反映的就是一笔投资回本所需要的时间。
先来给大家举一个例子，某家上市公司现在的股票价格为20元，去年一年会赚回1元的股票。按公式可计算出，该公司的市盈率为20/1=20倍。
用通俗点的话来讲，仅仅20元来投资，公司每年就可以**1元，这笔投资的回本周期长达20年。
因此，市盈率还在不断的下降的话，说明一笔投资的回本时间就越快速。
（2）那市盈率是越低越好吗？
市盈率是不能够简单粗暴的拿来直接套用。因为行业不一样的话，市盈率也会大相径庭，鉴于传统行业发展潜力比较低下，市盈率大多都不高，不过从发展前景来说，高新企业还是比较有前途的，投资者给予更加高的估值，那么市盈率也就越来越高了。
这个时候肯定会有朋友感到不解，我怎么知道哪些股票具有发展潜力？我熬夜整理好了一份各行业龙头股的股票名单，选股选头部的准没错，排名会自动更新，赶紧看一看吧：
应答时间：2021-08-19，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看
五：基金有市净率吗
基金估值低和业绩好没有关系
基金低估的意思是某一只基金的市盈率或市净率处于历史的低位，在低估值时买入那么在基金到达高估值时就可以获得令人满意的收益，也就是说基金低估时买入比较划算，有较大的的机会可以获得收益！