新股菲菱科思301191投资价值及行情分析

　　菲菱科思申购代码301191，发行价72元/股，单一账户申购上限1.3万股。

　　公司简介

　　公司的主营业务为网络设备的研发、生产和销售，以 ODM/OEM 模式与网 络设备品牌商进行合作，为其提供交换机、路由器及无线产品、通信设备组件等 产品的研发和制造服务。

　　行业前景

　　电子制造服务业（EMS，Electronics Manufacturing Services）指为各类电子产品提供制造服务的产业，代表制造环节的外包。电子制造服务业的产生是全球电子产业链专业化分工的结果。

　　随着 EMS 模式的日益成熟和 EMS 企业服务能力的不断提升，全球 EMS 行业呈现出服务领域越来越广、业务规模整体上升的发展趋势，EMS 行业涉及的下游细分领域涵盖消费电子、网络通讯、汽车电子等众多领域。根据 New Venture Research 统计数据，2019 年全球 EMS 行业市场规模达到 4，642 亿美元，同比增长约 16%。随着无线网络、移动支付、信息安全、物联网等应用技术的发展，电子产品的升级换代与技术创新不断加快，新兴细分电子产品领域不断涌现;这将为 EMS 行业发展提供持续的市场需求，预计 2022 年市场规模有望达到 6，748 亿美元。

　　近年来，云计算、大数据、社交网络、物联网等信息技术的应用给我国的网 络设备行业带来了新的发展机遇。同时，我国也不断在产业层面鼓励与支持 信息化建设，如“互联网+”、工业 4.0 和新基建等。在上述背景下，我国的网络设备市场规模整体上呈增长趋势，其中交换机和 无线产品是市场增长的主要驱动因素。根据 IDC 数据，2019 年我国交换机市场 规模为 36.46 亿美元，同比增长 3.9%;企业级路由器市场规模为 6.57 亿美元， 同比增长 6.9%，无线产品市场规模约为 8.29 亿美元，同比增长 7.6%，我国网络 设备市场规模占全球市场比例约 1/9，增速高于全球市场。2020 年在新冠肺炎疫 情的影响下，全球网络设备市场增速放缓甚至下降，而随着我国疫情得到逐步控 制，根据IDC数据，2020年度我国交换机市场规模为41亿美元，同比增长12.68%;路由器市场规模达到 7.20 亿美元，同比增长 9.56%。2021 年上半年，我国交换 机市场规模为 20.83 亿美元，同比增长 17.06%，企业级路由器市场规模为 3.58 亿美元，同比增长 17.90%。

　　（1）我国鼓励和支持网络及信息技术的发展，并通过一系列产业推动互联网行业的有序发展，加快各行业的信息化建设，加快网络升级换代， 奠定了国内网络设备市场的持续增长趋势。（2）信息化建设在多领域投资规模持续扩张，线上线下业务融合的趋势加 快了对企业级网络设备的市场需求。（3）各类移动互联网应用不断推陈出新及蓬勃发展，带动移动互联网流量 逐年高速增长，增加对网络设备等互联网基础架构设施的需求。（4）宽带基础设施日益完善，为网络设备行业提供了良好的环境。（5）品牌商持续扩大的电子制造服务外包需求保证了网络设备制造行业的 稳定。

　　对比同类型上市公司

　　目前，国内企业级网络设备行业的参与企业分为两类：网络设备品牌商和网 络设备制造服务商，其中网络设备制造服务商以台资和内资企业为主。

　　财务状况

　　招股书财务数据显示，2018年、2019年、2020年和2021年1-6月（以下简称“报告期”），菲菱科思实现营业收入分别为90299.14万元、104037.91万元、151339.71万元和87459.03万元;同期净利润分别为984.31万元、5507.08万元、9619.48万元和7378.18万元。近年来菲菱科思业绩逐年增长。

　　申购行情

　　2022年1-3月，公司实现营业收入59530.75万元，同比增长42.26%，归属于母公司股东的净利润6694.05万元，同比增长 81.18%。主要原因为主要客户业务规模扩大拉动公司业绩增长，一是公司对新华三销售规模持续稳定扩大，二是公司与客户合作不断深入，供货型号和规模快速增加，三是其他客户如神州数码、浪潮思科的交换机订单也迅速增多。