可转债新股申购指南：隆20转债783012值得投资吗？

　　隆20转债今日申购，正股代码：601012，正股简称：隆基股份。目前转股价值108.62，规模50.00亿元，信用级别：AAA。

　　转债基本信息

　　正股代码：隆基股份 - 601012

　　所属行业：电气设备-电源设备-光伏设备

　　申购代码：783012(沪市)

　　转债评级：AAA，评级一般

　　发行规模：50亿，发行规模大，预计中签率较高

　　溢价率： 14.71%(7月28日正股收盘价：20.4 ;转股价23.4;转股价值：87.18元)

　　正股分析

　　光伏产业链景气度较高(福莱/上机/中环转债)隆基股份，转债2进宫，公司比较白，规模大评级高，也是配置型转债。

　　主营业务包括单晶硅片、电池片、组件、电站，是全球光伏单晶硅片的绝对龙头。组件、硅片、电站建设及服务营业收入分别实现145.7亿、129.13亿和28.31亿，三项业务营业收入同比分别增长11%，111.%和315%。

　　单晶硅片营收129.13亿元，占总收入的39.25%，同比增长111%。

　　随着单晶生产制造技术的突破和成本大幅降低，传统的多晶产品成本优势不再显现，行业的市场竞争格局逐渐明朗，单晶逐渐主导未来的光伏市场，在2021年后有望占有80%以上的市场。

　　隆基是全球最大的单晶硅片供应商， 三大龙头硅片厂商合计占据约 40%的全球市场份额(隆基股份占全球单晶硅片市场35%以上份额),2019年硅片单片成本 降低至1.86元/片成本优势明显。

　　供给端收缩，硅料价格有望持稳并微幅上涨，硅料价格上涨趋势或将至少持续至2020Q4。国家能源局下达2020 年各省可再生能源电力消纳责任权重，消纳责任的划定将为新能源消纳的落实提供保障，国内光伏装机量确定性增加。

　　2019年公司实现营业收入328.97亿元，同比增长49.62%;归母净利润52.80亿，同比增长106.4%;2020年一季报营业收入86亿元，同比增长50.6%;归母净利润18.6亿，同比增长204.9%;预计2020全年公司营业收入496亿元。

　　结论

　　从ROE看，公司盈利能力强。毛利率尚可，现金流紧张。

　　正股估值合理，财务数据一般。对于打新来说，建议顶格申购。