德赛电池000049股吧(000049德赛电池股票行情)

• 德赛电池(000049.SZ):新老产品切换影响盈利，可穿戴设备挑起未来估值大梁

10月27日晚，德赛电池公告称，公司前三季度净利1.44亿元，同比增加25.6%；实现营业收入38.67亿元，与去年同期相比增加67.17%，每股收益0.7023元。

重申买入评级。由于Apple Watch发布推迟，以及iPad Mini需求不佳，我们略微调整对公司14-16年盈利预测自1.47元，2.22元，3.20元至1.27元，1.84元，2.57元，目前股价对应市盈率为28.5X，19.7X，14.1X。考虑到公司在消费电子领域扎实的技术实力和可穿戴市场的爆发潜力，我们认为6个月合理估值水平为15年30X。

三季报情况符合预期。公司前三季度营收38.67亿，同比增长67.17%，归属于上市股东净利润1.44亿，同比增长25.6%，基本EPS 0.70元，基本符合预期。

收入继续成长，iPhone产品切换影响3季度盈利能力。公司三季度营收16.3亿，同比增长84%，环比增长56.2%，毛利率9.8%，同比去年同期降低5.5%，环比上一季度下降1.6%，三项费用7163万，同比增长7.1%。公司自13年3季度后期开始的商业模式变化驱动了14年公司营收的同比高增长，同时也降低了公司的毛利率水平。3季度部分老产品停产，新产品初步启动，产品切换导致公司盈利能力受到进一步影响。

消费电子电池龙头，未来受益可穿戴。德赛电池多年来深度耕耘消费电子电池市场，技术实力雄厚，依然严守市场龙头地位。15年随着苹果、谷歌、三星等厂商大力发展可穿戴设备，我们相信德赛电池作为其电池主力供应商，可望分享智能穿戴市场的爆发机会。

战略布局新能源，估值具弹性。2014年由于管理层变动等多方面问题，德赛电池估值水平下滑，市场对于公司机制改革、新能源汽车已无预期。

事实上，公司新总经理上任后推动公司战略方向的变化，继续推进电动工具市场开拓，收购中研电控布局新能源汽车市场等，包括过去两年市场希望又失望的管理层激励机制改变，以目前公司的估值水平和增长速度看，公司估值具备很好的弹性，继续看好公司长期价值。

（小西编辑）