极兔68亿接手百世快递超高溢价为加快上市脚步

商业密码10月30日消息 昨日百世集团与极兔速递共同官宣，极兔将以约68亿元收购百世集团旗下的百世快递中国区业务。此次交易不包含百世集团的供应链管理、货运、优货（UCargo）和国际业务（Global）等其他业务。

本次交易为纯现金交易，预计将于 2022 年上半年完成。百世将会在近期收到一笔 6 亿美元的现金。交易完成后，百世集团的创始人周韶宁将会退出百世快递中国区的董事会。

百世集团断臂求生

百世快递此次出售中国区快递业务可谓是断臂求生，根据其近几年的财报显示，2017年到2020年，百世集团分别亏损了12.28亿元、5.08亿元、2.19亿元和20.51亿元。2021年Q2季度更是亏损达到4.66亿元，亏损同比上涨超14倍。

与严重亏损形成反差的是其订单量的下滑，上半年，韵达业务量82.61亿票超过圆通74.11亿票，占据第一，顺丰上半年业务量51.31亿票再次超越申通48.32亿票，百世40.57亿票已经跌出第一阵营，其市场占比仅为8.2%

另外，百世快递的发展重心也开始向国际和供应链业务转移。二季度，百世供应链通过一系列举措使毛利率提高至9%，较上季度提升近4个百分点。百世国际方面，东南亚地区包裹总量达3880万单，同比增长140.7%，其中泰国和越南的包裹量分别同比增长80%、195.5%。

根据百世快递的年报显示，2017年其完成上市后其总负债率为65亿元，资产负债率为59.62%。2021年Q2其总负债率达到175亿元，资产负债率更是高达95.21%。

其他竞争对手同期负债率，中通为19.75%；顺丰为57.04%；圆通为36.2%；韵达为51.91%；申通为54.5%。

另外，百世快递与其他竞争对手的发展路线不同，其一直采用轻资产的方式布局其线下快递体系。供服务网络设施场地采用租赁方式，交通运输需求外包给第三方服务供应商。虽然轻资产有利于企业在发展初期快速扩张，但在后期会加重其运营成本。还有合约到期终止等带来的风险，加盟商的管理风险等。

还有百世快递采取轻资产的加盟商模式，即使是在转运中心这样的核心资产上，百世仍然使用租赁场地加简单改造的模式，这也使得百世的快递在中转过程中很难快的起来。快递行业本身就是一个相对来说难以实现“点对点，端到端”控制的行业，加之车队、转运中心、揽收末端均非自营，这就导致百世快递长期被用户投诉的由来。长期的用户投诉，也迫使商业选择其他快递，那怕就是还选择百世快递，其议价能力将很差，并且将进一步缩短利润空间。这也是百世快递连年亏损的原因，也是其市场份额逐渐下滑的真像。

截至 10 月 28 日收盘，百世集团的市值已从 IPO 之时的 43.3 亿美元，跌至目前的 8.2 亿美元。此次出售能买到11亿美元，可谓是卖的一个比较好的价格。但其核心业务出售后，其公司市值必然面临缩水，但手里有11亿美元的现金，投入目前发展最好的国际业务，相信资本市场的反应不会太大。毕竟公司目前只值8个多亿，却能手拿11亿的现金，还是很少见的。

极兔扩大版图 谋求上市

对极兔来说，收购百世快递主要是看重其目前的订单量水平。通过百世快递的市场份额加上其自身的份额一下就可以跃居快递市场的头部企业。

截至目前，极兔日单量在2000-2200万之间。而据百世集团本年度二季度财报，其快递业务日单量约2500万。两者合并后的日单量会在4500万以上，占市场份额的14%。仅次于中通、韵达和圆通，成为中国第四大电商快递公司。

极兔速递在今年刚完成新一轮的融资，融资金额达到18亿美金，估值已经达到78亿美元。拿出11亿收购百世快递也能看出极兔的决心与魄力。极兔快递目前在中国的团队已经达到15万人，全球团队达到35万人，目前已基本覆盖国内所有的省份、自治区和直辖市，并已接入出阿里外，几乎所有的电商平台。

此次收购百世快递，通过间接的方式接入淘系平台，实现全平台生意，，规避经营层面的战略风险。作为百世快递的大股东，阿里并没有最终成为这笔交易的阻挠。而据《晚点 LatePost》报道，本次交易中阿里最终没有出售自己在百世集团的股份。收购完成后，阿里将会长期保持对百世快递中国区的接口不变，而百世快递中国区将会保持独立品牌运营。

据媒体报道，极兔速递正在考虑将IPO地点从美国转移到中国香港，预计IPO将筹集10亿美元资金。此次收购百世快递说是为了订单，不如说是为了上市的战略性收购。三通一达均为上市公司，融资渠道更加宽广，极兔明白再通过之前的价格战将很难在快速扩大市场份额，并且也难打败对手，所以上市才是解决目前自身生存和盈利的根本问题。