什么是熊猫债（年内已发行62只熊猫债详解）

距2021年结束还有两个月，截至10月27日，年内已发行熊猫债62只，较去年的43只大大提升，此前发行量最大的年份为2016年的66只。在密集出台的债市开放政策下，熊猫债今年的发行数量是否会创新高？

今年发行的62只熊猫债中未到期54只，发行规模合计923.66亿元，较去年的586.5亿元同比上涨57.49%。平均发行总额14.9亿元，平均发行年限2.67年，最长8年，平均票面利率3.35%，主体信用评级为AAA级的占87.1%。

其中交易所债市发行13只熊猫债，发行规模合计153亿元。而去年同期交易所债市发行4只熊猫债，发行规模合计41亿元。

（数据来源：Wind）

除了在规模和数量上有所突破外，今年熊猫债的发行颇具亮点。

10月13日，波兰财政部发表声明，在中国银行间债券市场发行价值30亿元人民币的三年期熊猫债，最终债券票面年利率定为3.20%。

这是波兰政府第二次发行熊猫债。2016年，波兰在中国银行间债券市场成功发行价值30亿元人民币三年期熊猫债。这笔债券是波兰首次发行人民币计价的国债，也是欧洲首个主权国家进入中国市场发行的熊猫债。

6 月 10 日，德国宝马集团在银行间市场首次以公开发行债券方式，募集 35 亿元人民币，成为首家在中国市场公开发债的欧洲企业。

宝马集团所发行的熊猫债包括一只规模 20 亿元的中期票据，期限 3 年，票面利率 3.44%，信用等级为 AAA；以及一只规模 15 亿元的短期融资券，期限 1 年，票面利率为 3.03%，信用等级为 A-1。

两只债券获得了境内外投资者的积极认购，认购倍数分别达到 2.99 倍和 3.35 倍。

5 月 31 日，中药控股成功发行中药控股 2021 年度第一期超短期融资券（乡村振兴），成为全国首笔贴标“乡村振兴”的熊猫债。该债券发行规模 10 亿元，发行期限为 270 天，票面利率为 2.65%，发行人信用评级为 AAA。

熊猫债作为境外机构在华发行的人民币债券，其主体的多元化和种类的丰富度一定程度上可以反映出一个国家债市的开放水平。

2020 年以来，监管部门已出台了一系列措施推动交易所债市开放，拓宽境外机构投资者进入交易所债券市场的渠道。

2020 年 1 月 15 日，沪深交易所发布公告，进一步扩大在证券交易所参与债券交易的银行范围，允许在华外资银行等参与债券和资产支持证券现券的竞价交易。

2020 年 7 月 19 日，中国人民银行、中国证监会联合发布公告，同意银行间债券市场与交易所债券市场相关基础设施机构开展互联互通合作。

2020 年 9 月 2 日，中国证监会、中国人民银行、国家外汇管理局公布《关于境外机构投资者投资中国债券市场有关事宜的公告（征求意见稿）》拟规定，通过直接入市渠道及债券通渠道进入银行间债券市场的境外机构无需重复申请，可直接或通过互联互通投资交易所债券市场。

2020 年 12 月，交易商协会发布了《境外非金融企业债务融资工具业务指引（2020 版）》，在备案要求、注册文件提交、信息披露要求等方面进行了优化，为境外非金融企业熊猫债券发行提供了便利。

今年1 月 31 日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《建设高标准市场体系行动方案》，提出要有序扩大金融服务业市场开放，统筹规划银行间与交易所债券市场对外开放，优化准入标准、发行管理，明确中国债券市场对外开放的整体性制度框架，研究制定交易所债券市场境外机构债券发行管理办法。

9月，中国证监会副主席、党委委员方星海在2021中国国际金融年度论坛上表示，“证监会及时与国际投资者展开了沟通，国际投资者有一个共同的看法，他们在中国市场上的资产配置都是处于低配的状态，他们觉得目前的配置跟中国经济的规模和中国经济在全球的地位是不相称的。”

方星海说，应制定交易所市场熊猫债管理办法，进一步便利境外机构来华发行熊猫债。扩大商品和金融期货市场对外开放，推出更多国际化品种，探索结算+授权等多元化开放路径，深化境内外资本市场互联互通，完善和拓展沪轮通机制，健全境外主体境内发行上市制度，完善企业境外上市监管制度。