私募基金如何参与期货？

私募基金在很多人的意识中是给有钱人理财的机构，而且由于认购门槛比较高，通常都需要有300万以上金融资产和最低100万的认购金额，被不少人认为比公募基金要好得多。特别是最近两年兴起的量化私募基金，在去年和今年都有非常不错的市场表现，也深得一些投资者的青睐。目前市场上应用最广泛量化私募策略主要有三种，指数增强、中性策略、CTA。
指数增强策略我们以前讲过，就是按照指数基金的配比进行基本配置，然后根据基金经理的个人意见进行一些调整相应股票的持仓比例。而中性策略则是同时建立多头和空头仓位对冲风险，然后赚取期货的基差收益。至于CTA策略则是Commodity Trading Advisor，译为商品交易顾问，即商品交易顾问基于对商品或股指等标的物的未来价格走势做出的预判，使用期权期货等金融衍生工具进行做多或做空的投资操作，为客户赚取来自于传统股票、债券等资产类别之外的投资回报。他们所交易的对象和其他的量化不同，主要都是期货（包括商品期货和金融期货）而不是股票。
从9月中旬到现在2个月的时间内，各种量化私募基金产品都出现了较大的回撤，例如上周多家量化私募所管理的产品收益都是负数，某些中证500量化指数增强产品甚至周跌幅大于4%，如幻方旗下九章幻方中证500量化进取基金回撤超4%，还有其他的一些量化私募周跌幅也大于2%，如九坤日享中证500指数增强1号回撤超3%，因诺资产、灵均投资、黑翼资产等多家量化私募旗下部分中证500指数增强产品回撤则超过2%。要知道这些量化私募现在的体量都非常大，最小的也超过百亿，最大的甚至达到千亿级别，不仅仅是收益下降影响到了投资人的利益，而且由于资金体量太大，对整个市场都构成了相当大的影响。更让人无法接受的是，这些私募基金净值回撤如此之大，而他们作为对标的中证500指数在上周跌幅仅仅只有0.44%，也就是这些量化私募在一周之内的跌幅达到了对标指数的9倍。
是什么原因造成了这些私募基金业绩和对标指数出现了如此之大的差距呢？先说量化指数增强策略，如果严格地来说，他们应该是按照对标指数的权重为基础，然后根据市场的状况进行相关的择时和仓位的调整，也就是说大致上还是这500个股票的范围之内，然后根据市场热点方向和走势包括资金进出的情况，也许还要再加上相关股票的估值和可能出现的利好利空，再包括基金经理对后市的判断等等因素进行买卖。所以可能出现买的股票是在这500个股票中的一部分，而且单个股票的持仓比例和买卖时机也会根据市场表现随时改变。在实际操作中却不是这样的，很多量化指数增强私募基金名字中虽然有中证500字样，但是实际选股标的中却不仅仅在这500个股票中选择，而是全市场选择。中证500指数是由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，代表的是中小市值公司的表现。而这些量化指数增强基金选股中大量出现了一些盘子和市值比较大的股票，最典型的就是钢铁股为代表的周期股。这也就是为什么在今年上半年钢铁股表现特别好的时候这些基金表现也非常凶猛，而最近钢铁股都出现较大调整，这些基金的净值表现也不佳的重要原因。
中性策略的特点是通过对冲的方式去除市场风险，赚取绝对收益(Alpha)。这种策略最显著的特点是当市场表现很好的时候，他们的表现反而会很一般，因为他们通过做空股指期货的方式对冲风险，当市场持续上涨就会在期货上亏损很大一笔，所以他们的净值表现反而不佳。当市场相对平稳的时候，他们的对冲应该是获益最大的。中性策略产品的业绩主要取决于超额收益和对冲成本，超额收益近期下降的原因和指数增强策略相同，而股指期货基差的收敛意味着对冲成本提升，所以市场中性策略产品业绩也出现回撤。只不过这个回撤太大了，例如九章幻方量化对冲1号上周回撤超3%，九坤投资部分量化对冲产品同期回撤超2%。当其他同类产品净值相对稳定而这些产品短期回撤这么大，其实往往就说明他们在实际操作中可能偏离了当初的设定，不仅仅是全部靠中性策略在管理产品。
至于CTA策略出现回撤这就很好理解了，因为最近一段时间市场上无论是商品期货还是金融期货，基本上都是单边市。如商品期货中之前最火爆的品种煤炭、钢铁、有色等最近都在下跌，特别是煤炭期货基本上从哪里启动又回到了哪里。而金融期货也同样如此，回到前期大平台位置原地踏步去了。如果这些CTA策略基金的持仓以多头为主，在最近净值出现较大回撤也就不足为奇了。
其实通过最近一段时间各个私募基金的市场表现我们不难发现，不管是公募基金也好还是私募基金也好，甚至是某些很知名的私募基金经理如林园，他们的管理业绩并没有那么好。当时间拉的足够长了之后，所有的管理业绩都会向均值回归。年化收益率20%已经是顶峰，超过这个水平的一定会逐渐回落到这个范围之内，时间问题而已，对基金不要抱着不切实际的幻想。

一：私募基金可以投资期货吗

什么是信托：

信托是委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或特定目的，进行管理和处置的行为，也是一种特殊的财产管理制度和法律行为，同时又是一种金融制度。信托与银行、保险、证券一起构成了现代金融体系。信托业务是一种以信用为基础的法律行为，一般涉及三方面当事人，即投入信用的委托人，受信于人的受托人，以及受益于人的受益人。

什么是私募基金:

私募基金，是指以非公开方式向特定投资者募集资金并以特定目标为投资对象的证券投资基金。私募基金是以大众传播以外的手段招募,发起人集合非公众性多元主体的资金设立投资基金，进行证券投资。

综上所述，信托与私募基金的区别在于：

1、安全性

信托产品的安全性普遍高于私募基金，这主要是因为信托受银监会的严格监管，行业较为规范，且信托公司本身注册资本雄厚决定的。

2、投资渠道

根据《私募投资基金监督管理暂行办法》(以下简称《私募监管暂行办法》)的规定，私募基金可投资于股票、股权、债券、期货、期权、基金份额以及投资合同约定的如红酒、艺术品等其他投资标的。而信托产品的投资范围也相当广，既可以投资证券等金融产品，也可以投资实业，两者投资范围限制区别不大。但信托投资实业的居多，投资金融的多为通道类产品;而私募基金投资股票股权之类的证券投资基金为大多数。

3、流动性

信托根据签订的协议，在信托期限届满之前，不得回赎，但可以依法转让，流动性较差。而私募基金经常有封闭期和赎回费的设定，导致转让折价高，流动性也较差。

4、门槛性

信托类的门槛很高，一般都是100万起步，并且不能大范围公开宣传，只能特定的小范围宣传和推介;2016年“7.15新规”出台后，根据规定：私募基金的合格投资者是指具备相应风险识别和承担能力，投资单只私募基金的金额不低于100万元，且符合净资产不低于1000万元的机构，以及金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。但就市场实际情况而言，由于信托有大小额配比限制，100万能买到的信托产品已经越来越少了。

5、收益性。

目前市面上的信托产品多为固定收益，收益区间在10%以下，而私募基金随标的不同，收益构成也不同，浮动收益较多，不能统一比较。

二：私募基金可以做期货吗

　　1、收益率。　　判断基金的成绩，不能追求收益率越大越好。一般而言，年均20%-50%的收益率是可以长期稳定取得的，偶尔超过100%的收益，也是可以的。但是如果有基金声称能长期保持每年100%的收益率，这显然是不可信的。因为世界首富巴菲特的年均回报率仅为26%，他保持了40年，就成为了世界首富。

三：私募基金中期货CTA策略有哪些

CTA全称是CommodityTradingAdvisors，即"商品交易顾问"，也称作管理期货，是由NFA(全国期货业协会)认定，并在CFTC(商品期货交易委员会)注册，并受监管的投资经理人。CTA一般是指通过给客户提供期权、期货方面的交易建议或者直接通过受管理的期货账户参与实际交易来获得预期年化预期收益的机构或个人。
CTA运用的交易策略可分为两类：趋势交易策略和反趋势交易策略。
1、以上信息仅供参考，实际以基金公司为准；
2、投资有风险，入市需谨慎。
应答时间：2021-11-05，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。

四：期货私募基金排名

2020年期货策略私募产品总体收益表现亮眼。

据私募排排网数据，纳入统计排名的1035只管理期货策略产品2020年度的平均收益率为38.79%，在八大策略中排名第二，**私募占比更是高达92.08%。

表格：2020年度管理期货策略私募产品收益前十排行榜

数据

（取距离12月底最近一天公布的净值参与排名，若同一家私募多只产品上榜，仅取收益最高产品纳入前十榜单统计）

其中，曾以高达432.64%的收益率夺得2019年度管理期货策略冠军的“大凡1号”继续蝉联冠军，2020年度的收益率高达943.87%。

“大凡1号”成立于2016年8月29日，产品成立之初一年多的时间里，收益表现并不乐观，甚至一度亏损逾三成，直到2017年12月中旬之后，净值才持续站稳在1元上方。之后“大凡1号”的净值开始快速攀升，不断刷出历史新高，截至今年1月8日，产品累计收益率已经高达215.97倍。

大凡投资成立于2014年3月，资料显示，公司秉承“以小亏损博取大利润，控制风险，实现资金的长期稳定收益”的投资理念，以量化交易为实现方式来实现资金的长期稳定收益。

私募排排网数据显示，目前大凡投资旗下共有16只产品正在运行，不过除了“大凡1号”以外，其他15只产品中表现最好的“大凡9号”累计收益率也仅为89.4%。

具力资产旗下的“具力禾荃1号”以518.64%的收益率排名第二，同时截至今年1月13日，该产品成立一年多以来的累计收益率也已经高达740.91%。与大凡资产旗下产品 “一枝独秀”不同的是，具力资产旗下目前净值有更新的其他5只产品收益表现也很不错，其中2020年4月下旬成立的“具力信天翁1号”截至今年1月13日累计收益率已经高达308.77%。

排在第三位的是海宁顺然资产旗下的“顺然共赢2号”。从净值走势图上看，在2020年4月中旬之前，“顺然共赢2号”的收益表现一直不乐观，去年4月10日的时候仍然亏损逾三成。之后，该产品净值突然开始一路向上，不仅成功收复失地，还不断刷出历史新高，最终在2020年取得了514.65%的年度收益。

海宁顺然资产的基金经理周从良拥有证券期货投资经验20余年，曾先后任职于国内著名阳光私募基金公司、信托公司等投资顾问。

前三甲之外，浙江鲁创投资旗下的“鲁创期货投资基金”2020年的收益表现也很出彩，最终以476.66%的收益率在期货策略私募产品中排名第四。弘茗资产在2015年12月份成立的“弘茗套利稳健管理型2号基金”位列第五，2020年的收益率为327.48%。

前十名中的后五位，分别是量华资管的“深圳量华稳赞二号”、层创投资的“层创一号CTA”、墨威投资管理的“墨威期货1号”、固利资产的“量磁群英1号”以及博普科技的“博普CTA趋势1号A”，2020年度的收益率分别为287.14%、270.58%、268.88%、264.06%和262.23%。

值得注意的是，前十名榜单中，除了蝉联冠军的“大凡1号”之外，其他9只产品几乎都是在成立初期收益表现平平，2020年以后，业绩才突然大爆发的。