城投债有哪些风险？

　　投资城投债最大的风险来源于以下几方面：

　　1、政策风险

　　财政部已明确2015年1月1日以后发的城投债不会纳人政府债务，政府债务的债务主体只有政府和政府相关部门才有举债的能力。这就要求在甄别城投债风险的时候，看是否系2015年之前发行的债券且是否纳人政府债务，最好是能够看到相关纳人政府债务平台的资料，但是对于投资2015年以后发行的城投债，需要投资者仔细权衡。

　　2、区域经济和财力风险

　　一个地区的GDP生产总值和财政收人情况，反映了该地区整体的经济发展实力，也体现着政府对于城投和城投债提供支持的潜力。

　　3、管理风险

　　城投公司实际控制人的层级决定公司的支持来源于哪个层级，比如省级、市或者县级等，层级越低，财政实力和独立性也会相对低;同时城投公司实际控制人和财政局的关系对公司获得支持的效率有着直接关系，比如43号文之前，有很多城投公司的一把手即为财政局主要负责人，对于城投公司在优质资源的获取提供了很大的便利。

　　4、经营风险

　　对于城投公司的传统业务基础设施建设和土地整理等业务，城投公司是否和政府签订相关协议，同时协议的约定是否能够保证城投公司垫资的回款并保证一定的盈利水平。分析城投公司近几年的营业收人构成，并结合资产情况判断公司是否存在优质业务的增加(相对应的可能存在优质资产的注人)或者获利能力较好的业务板块被划出。

　　5、财务风险

　　城投公司的资产科相对于产业类公司科目金额的集中度较高，城投公司主要集中在存货、投资性房地产、其他非流动资产等科目;其中存货科目主要为政府注入土地，其占比一般在50%以上，甚至达到80%,当然也存在一些城投把政府注入土地放在无形资产科目。如果公司拥有大量的土地资产，则其流动性受当地土地交易市场行情和指标、公司土地抵质押及是否需要补缴土地出让金等因素影响。