MSCI成分股详解 外资潜伏MSCI概念股
【MSCI成分股详解】此次纳入MSCI的222只成分股多为行业龙头,部分公司更是细分行业内全球龙头。如此多的龙头公司被纳入,使得MSCI成分股普遍具备高市值的特点。
随着MSCI成分股的最终揭蛊,A股市场“以大为美”的投资风格再次得到强化。22日,多只MSCI成分股异动,招商银行(600036.SH)午后更是逼近涨停价位。
21世纪经济报道记者注意到,此次纳入MSCI的222只成分股多为行业龙头,部分公司更是细分行业内全球龙头,如万华化学(600309.SH)MDI产能便居世界首位。
华西证券首席策略分析师曹雪峰22日指出,未来MSCI估值体系可能会向国外市场靠拢,家电、消费行业的上涨已反映出了这一趋势,“之前A股炒作的是小而美,但从去年下半年开始,已与港股接轨,成长股估值水平下滑,而绩优股估值则往上涨。”
王琳认为,“入摩”后,A股投资风格或将做出改变,开始转为更重视行业研究,并开始从产业驱动,或者是公司基本面和成长性的角度去寻找标的。
全球性公司“抢手”
“此次增加了消费类公司比例,工业企业比例下降了一些,可能是与目前经济状况有关”,曹雪峰指出,主要市场在国内的公司,可以依赖于庞大人口基数,业绩稳定性要更好。
相比于今年3月名单,目前的222只入围成分股名单中加入了大量的银行、非银行业,而其余新增成员均来自各行业的龙头公司,其中亦不乏强周期性行业。
以有色金属为例,洛阳钼业(603993.SH)、紫金矿业(601899.SH)等4只个股成被新纳入。
对此,卓创资讯有色行业分析师张伟便指出,仅就黄金行业而言,紫金矿业在海外布局较多,在A股上市公司里,规模也可以排得上行业前三甲。
而洛阳钼业在完成海外收购后,如今已成为世界最大的铜生产商之一,以及全球第二大的钴供应商。
“入选的基本都是细分行业的龙头,康得新(002450.SZ)是光学薄膜的龙头,浙江龙盛(600352.SH)是全球最大的染料生产企业,盐湖股份(000792。SZ)则是国内钾肥行业的老大。”成都一位专注化工行业的投资者22日介绍称。
如此多的龙头公司被纳入,使得MSCI成分股普遍具备高市值的特点。
21世纪经济报道记者统计发现,截至22日,222只成分股平均流通市值为1000亿元,远远高出同期A股160亿的水平。这也与“使每个行业的入选股票自由流通市值达到该行业的85%”的MSCI选股条件相符合。
此外,行业龙头的属性,也决定了上述成分股盈利稳定、高分红的特点。Wind数据显示,上述成分股中仅有4家公司未分红,另有11家公司“上市以来分红率”超过50%。
“从二级市场波动率来看,蓝筹股也更稳定,这或许也是将其纳入MSCI的因素之一。”深圳一家私募人士22日表示。
曹雪峰认为,外资将更倾向于业绩增长相对确定,同时在全球范围内具备竞争优势,或者有潜力成长为全球性公司的标的。
需指出的是,部分龙头类上市公司尚未被纳入成分股,如宝钢股份(600019.SH)、白银有色(601212.SH)等,未来这类公司或将成为“新丁”。
成分股估值偏高?
“公司能入选MSCI成分股,体现了国际专业机构投资者对公司价值的认可。”天齐锂业(02466.SZ)董秘李波22日表示。
对于上市公司而言,加入MSCI成分股显然有利。那么随着“入摩”启动,这部分公司估值体系是否将向国际市场靠拢?
上述深圳私募人士认为,外资也只会逐步配置,最多只是起到锦上添花的作用,而非雪中送炭,“相比于国内数十万亿的市值,即使外资规模达到一万亿,也很难左右国内估值体系”。
曹雪峰则称,大概率会向国际市场靠拢,同时国外市场流通性充裕的蓝筹股,多会获得一定溢价,而如今A股已出现了这一趋势。
不过,这便带来了一个问题,相比于国际市场,如今的MSCI成分股高估还是低估?
据21世纪经济报道记者统计,为反映数据的整体性,在剔除数据过低的恒生电子(600570.SH)后,截至22日收盘,剩余221只成分股平均动态PE为29.28倍。同期,香港市场流通市值排名前200的权重股平均PE则为22.1倍。
对此,王琳直言,“跟国际市场相比,目前MSCI成分股已经没有太多的估值优势。仅仅从价值投资来看,此时显然不是一个很好的介入点。”
“权重股前期涨幅太大,现在位置比较尴尬,目前公司仓位也多集中在新能源汽车行业”,前述私募人士22日表示,“入摩”更多是增加了市场对上述成分股的信任程度,即使将其纳入到备选标的中,也要等到2018年5月正式纳入指数前夕。
不过他表示,A股投资逻辑可能出现较大改变,转为更注重业绩和成长性,“比如港股吉利汽车(0175.HK)就是炒报表,每当销售数据向好时,股价便会做出反应。”
从沪股通、深股通的“北上”买入情况,或许也可看出一些国际投资者的投资偏好。
其中最为典型的当数海康威视(002415.SZ),自3月22日以来,只有12个交易日是净卖出的。截至6月22日,累计买入金额高达68.97亿元。
此外,东阿阿胶(000423.SZ)、云南白药(000538.SZ)等医药股也获得了“北上”资金的青睐。
2369亿元外资潜伏MSCI概念股
东方财富choice数据显示,截至6月21日,外资通过沪港通和深港通累计净买入2369亿元人民币的A股。伴随外资大量进入A股市场,一些外资机构已经成为部分A股上市公司持股5%以上的重要股东。
港交所数据显示,截至6月20日,已有15只A股被外资通过沪港通或深港通买进的形式,持股量超过5%。其中,上海机场(600009)、方正证券(601901)、宇通客车(600066)、福耀玻璃(600660)、恒瑞医药(600276)的外资持股量分别达到28.03%、17.48%、12.83%、11.39%和10.79%。
深港通开通虽然只有半年多,但外资买A股的步伐却并不慢。海康威视(002415)、美的集团(000333)、格力电器(000651)的外资持股量已分别达到6.32%、5.67%和5.18%。
不可否认的是,伴随A股纳入MSCI指数,外资A股的参与度会进一步提升。据明晟(MSCI)估算,全球目前约有10.5万亿美元资金在跟踪MSCI指数,约有1.6万亿美元资金在追踪MSCI新兴市场指数。随着A股准入制度进一步与国际标准接轨,沪股通和深股通持续无阻的准入得到市场检验,未来MSCI还会相应提高A股在MSCI新兴市场指数中的比重。