600790东方财富股吧(600790东方财富股吧600790今天走势分析)
要点提示：
1、国储棉轮出工作展开，滑准税配额逐步下放。
2、新疆棉花长势较差，全国总产略有降低。
3、新疆棉区大范围持续性高温天气，影响农作物生长。
4、河南暴雨、台风“烟花”影响多地纺企生产、运输。
5、中美天津会谈结束，明确中方对中美关系的三条底线。
市场展望与投资策略：
新疆棉产区打项工作逐步进入尾声。受7月上旬晴好天气的影响，棉花生长进程加快，弥补前期低温降水造成棉花生长迟缓的影响，但整体棉花生长进度仍迟于去年，目前疆内棉花陆续结铃坐桃。预报显示，疆内将维持大范围高温天气，持续高温易造成棉花植株叶片干枯、花铃脱落以及害虫的繁殖，对棉花生长不利，投资者需保持对棉区天气的关注。据中国棉花协会调查显示，全国植棉面积同比略有减少，预计单产增加，但总产量同比略低。就供给端而言，国内棉花供给减少，且今年病虫害增多对棉花品质有一定的影响，预计将对棉价形成强有力的支撑作用。
7月上旬，国储棉轮出工作开启。抛储市场成交火爆，成交率100%；叠加滑准税配额在7月下旬逐步下放，市场可供应棉花将呈现阶段性增长的局面，但预计仍难以实质性缓解供给紧张的状况。7月下旬，河南地区遭受特大暴雨；台风“烟花”袭击浙江，萧绍、柯桥轻纺城(600790,股吧)纺企、贸易商遭遇水淹受损严重，多地纺企被迫停产、停工、推迟发货。市场因国产品牌援助河南等受灾地区再次掀起国货潮，消费者纷纷抢购国产服饰，对棉价有一定的提振作用。现阶段受到市场对新棉抢收的预期和担忧，新棉陈棉价格逐步衔接，企业收购成本较高。目前棉花商业库存持续下降中，主流地区纱线库存天数也处于低位，纺企订单排单尚可，利润可观，距离纺织行业旺季来临还剩约1个月的时间，终端消费市场依旧持乐观态度。
综上，目前棉价下方支撑稳固，上行动力强劲。操作上，建议CF109多单继续持有；由于CF2109即将进入交割月，投资者可逢低换仓CF201合约。
一、行情走势回顾
ICE棉花主力合约7月延续上升趋势。虽然7月中旬末尾受到外围原油暴跌以及Delta变种病毒感染病例激增引发华尔街大范围抛售，投资者担心再次实施停摆措施的恐慌性影响，创下7月单日最大跌幅，但在市场对天气的炒作以及供需关系的预期下，ICE棉上升通道保持通畅。
7月郑棉09合约一路上扬突破前期高点。月初国储棉轮出工作开始启动，市场成交均价震荡走高，目前成交均价已突破17000元/吨。受期价大涨影响，3128B级棉花现货价格较上月上涨约1500元/吨。纯棉纱市场在棉价上涨的带动下期现价格双双走高，全国纯棉32s环锭纺均价26795元/吨。目前纺纱即期利润依旧可观。由于棉花、棉纱近期价格维持高位，但向坯布端传导不畅，织厂利润空间逐渐压缩，目前多维持保本。市场多头情绪高涨，纺企、贸易商高价接货意愿较强，郑棉上涨动力依然强劲。
图1：内外盘棉花期价
图2：棉花（3128B级）现货市场价格（元/吨）
二、供需分析
1．美棉产区生产状况
表1：全球棉花供需平衡表调整
据美国USDA7月全球产销存预测显示，期初库存、进出口、期末库存较6月相比略有降低，而产量和国内消费小幅增加。主要是因为2021/22年度美国棉花种植面积降幅小于市场预期，加之各国纺服消费传统旺季即将来临，预期需求扩大，市场对全球经济复苏持乐观态度，故USDA对7月全球产量和国内消费总量小幅上调。
图3：美洲皮马棉出口当周值
图4：陆地棉出口当周值
7月美洲皮马棉和陆地棉签约和装运量整体处于低水平，主因是受到北半球纺织传统淡季影响，采购多维持在低位，出口周期性特征明显。本年度美棉出口量受疫情影响低于往年但明显高于2020年，这也体现出全球经济正逐步恢复中。距离行业旺季来临还剩1个多月，预计市场将会增加用棉需求量；除此之外，伴随中国滑准税配额的下放，国内企业对进口棉需求量可能相应增加，预计会在一定程度上刺激美棉出口。
7月因热带台风袭击美佛罗里达，产棉区普遍降水。受天气影响，今年美棉结絮率明显处于偏低水平，相比5年期平均结絮率约低7个百分点，生长进程偏慢。但棉花生长良好占比61%，处于往年同期较高水平。
图5：棉花结絮率
图6：棉花生长良好占比
宏观方面，美国时间2021年7月28日，美联储召开7月议息会议，维持联邦基金目标利率0%-0.25%区间不变，保持货币宽松政策不变。FOMC会议声明随着新冠疫苗接种工作的持续展开，经济活动和就业指标持续性加强，受疫情影响最严重部门已有所改善。相较于FOMC会议声明中的边际转鹰信号，市场对会后鲍威尔的鸽派发言相对更敏感，鲍威尔重申：1、通胀走高是临时现象，中期会回落至目标水平；2、离实现充分就业取得实质性进展还有一定距离。受此影响，美元走弱，对美棉出口有一定的利好作用。
2．外棉其他产区棉花生产状况
据印度国际发展委员会（NFSM）统计，截止7月22日，21/22年度印度棉花播种1089万公顷，同比少91万公顷。受印度季风雨降水量偏少的影响，印度部分地区农民改种棉花，预计后续植棉面积将少量增加。巴基斯坦方面，因化肥、柴油、杀虫剂等成本居高不下的影响，加之国内缺水情况严重，棉花产量预计下降23%，现阶段正积极进口美棉来满足国内消费需求；巴西新棉收获持续推进中，因单产好于之前的预期，巴西总产量预测为234.24万吨，小幅增加2.5万吨。因新冠的Delta变种病毒肆虐，孟加拉国纺织及服装产业实施为期两周封锁政策。此次封锁可能会导致该产业部分客户将订单转移，但除制造成本较高的中国外，并无其他地区可以移转。虽柬埔寨、泰国政府尚未对该产业实施封锁政策，但据目前所知，越南、印尼等较大出口国已开始实施对疫情的安全限制。目前新冠变种疫情又有肆虐趋势，各国疫情防控措施再次加强，预计对纺企开工率以及进出口略有影响。
3．新疆产区大范围持续性高温天气
图7：近30天全国气温距平实况图
图8：近30天全国降水距平百分率图
7月新疆整体以持续性高温为主，降水量距往年相对较少。前期晴好天气有利于加快棉花生长，促进棉花开花结铃，弥补因前期低温降水造成棉花生长进程缓慢的不利影响，但今年棉花整体生长进度仍晚于去年同期水平。目前新疆棉区打项工作陆续完成，棉花生长逐步进入结铃坐桃阶段，部分地区棉株坐桃4-7个。但新疆高温仍在持续中，预报显示，8月全疆平原大部分地区有35℃以上的高温天气，局部地区气温可达45℃。高温易造成蕾铃大量脱落，气温高于30℃脱落增加，高于32℃脱落严重。棉农需注意加强田间管理，积极喷施水、肥、药物以降低花铃脱落风险。
据中国棉花协会棉农分会公布的全国棉花播种及生长情况调查最新结果显示，全国植棉面积为4345.59万亩，同比减少5.47%，预计单产同比略增，总产量约为572.18万吨，同比减少3.41%。病虫害发生均较去年重，棉苗长势较差，导致棉农施肥、喷药用量需求增加，部分地区种植成本相较于去年同期居高不下。
7月下旬河南突降暴雨，引发城市内涝。豫棉库因离郑州较近，附近高速出口、库内铁路专运线均已封闭，原料出库受到影响；河南部分地区纺企库存被水浸泡受损严重，被迫停工、停产。在国产运动品牌对河南的捐款后引发市场新一轮的“国货潮”热情，消费者积极性显著增长；受台风“烟花”登陆浙江，萧绍、柯桥轻纺城受损严重，引发市场对供给端担忧，部分纺企高价抢货以备库存意愿较强，棉价下方支撑强劲，难以出现大幅回落的局面。
4．棉花进口量处于低位，内外棉价差扩大
图9：我国月度进口棉花量（吨）
图10：内外棉价差（元/吨）
据海关统计数据，2021年6月我国进口棉花17万吨，进口量与上月持平；较去年同期增加8万吨，增幅89%。由于7月份处于纺织服装行业的传统淡季，下游纺企多以消耗原有库存、将库存维持在低位从而控制仓储成本为主，以销定产，随采随用；加之现阶段我国月度进口棉花量正处于季节性周期低位状态，故我国进口棉数量暂未放量。但滑准税配额已于七月下旬陆续下放各省，叠加金九银十消费旺季的即将来临，预计我国月度进口棉花数量将有所增长。
7月内外棉价差进一步扩大。受到抛储市场火爆成交棉价托底的影响和供需关系的支撑作用，贸易商以及纺企高价拿货意愿较强，内棉价格涨幅较大。目前内外棉价差多维持在1500元/吨以上。目前从整体来看市场棉价外弱内强局面明显，短期内内外棉价差难以回落。
5．纱、花库存水平持续降低
进入七月以来，主流地区纺企纱线库存天数持续性下降。截至7月23日，棉花商业库存维持在低位，体现出去库存进程明显。进口棉库存小幅增加，主要是由于前期滑准税配额暂未下放，保税区港口库存压力较大，货物堆积较为严重。虽滑准税配额已于七月下旬发放，但国内主要港口通关、提货需时间安排，目前暂未迅速放量。预计进口棉库存在滑准税配额的陆续使用之下将逐步下降。伴随“金九银十”销售旺季的即将到来，加之棉企对新棉的抢购预期，预计棉花商业库存将会逐步增长。
图11：纱线库存（天）
图12：棉花商业库存周度统计（万吨）
6．棉纱进口量环比降低
据海关数据统计，2021年6月中国进口棉纱线16万吨，环比上月减少5.9%，同比去年增加6.7%，2021年1-6月累计进口棉纱113万吨，同比去年增加31%。
受到国内棉花涨幅过快影响，棉纱价格水涨船高。内外棉纱价差略有缩小。国内纯棉32s环锭纺均价较上月小幅上调，纺企纺纱即期利润依旧可观。由于期价高企，目前点价资源较少，市场走货不畅。坯布端整体表现偏弱，因花、纱价格持续上涨，导致全棉坯布市场成本增加，交投氛围不佳，坯布局部地区上调，但涨幅不及棉纱，整体价格传导通道依旧不畅。后市投资者需关注坯布端价格变化，若后期坯布价格上调，则能给予上游棉价支撑。
图13：我国月度进口棉纱量（吨）
图14：内外棉纱价差（元/吨）
7．纺织服装出口表现良好
据海关数据统计，2021年6月我国出口纺织纱线、织物及制品125.153亿美元；2021年6月我国出口服装及衣着附件151.483亿美元；2021年1-6月我国出口服装及衣着附件715.281亿美元，同比增长40.3%。但受到国际集装箱班轮市场火爆、运价持续上涨现象的影响，集装箱“一箱难求”，外贸出口企业成本增加。7月29日，交通运输部在7月例行新闻发布会上表示，除了提高效率，交通运输部还在增产能、强合作等方面积极采取措施。数据显示，目前集装箱“一箱难求”情况已得到有效缓解，6月份中国主要港口空集装箱短缺量为1.4%，比年初下降了12.2个百分点。在集装箱紧张局面得到缓解的情况下预计我国纺服出口表现将持续改善。
图15：纺织纱线、织物及其制品：出口金额（百万美元）
图16：服装及衣着附件：出口金额（百万美元）
8．国内宏观方面
7月15日，央行年内首次降准落地，将释放万亿资金，投放后将降低小微企业融资成本。对各中小纺企业积极融资参加竞买储备棉将形成有力支持；与此同时，央行同步开展了1000亿元MLF（中期借贷便利）操作和100亿元逆回购操作，且一年期MLF利率不变，仍为2.95%。预计监管层可能更多借助结构性政策工具，如强化针对小微企业的减税降费，以及适度扩大普惠性强、资金利率低、投向精准的再贷款规模等，增加对经济薄弱环节和重点支持领域的定向滴灌，同时坚守货币政策稳健中性基调。
7月26日中美天津会谈中，中方向美方明确了三条底线，提出了两份清单，也得出了对于此次中美接触的一种整体判断。总体来看，这次会谈深入坦率，增进了中美双方对彼此立场的了解，对争取下一阶段中美关系健康发展是有益的。
三、操作策略建议
目前棉价下方支撑稳固，上行动力强劲。操作上，建议CF109多单继续持有；由于CF2109即将进入交割月，流动性将逐步降低，投资者可逢低换仓CF201合约。